一是国内经济继续稳健运行，6月份PMI为51.5%，尽管明显回落，但仍维持在荣枯线上方运行，中美贸易战对进出口的负面影响已初步显现。二是下游行业需求呈现明显分化。钢铁方面：6月下旬以来，钢材社会库存出现触底迹象，表明春节以来的去库存进程已经结束，7月份钢材终端消费步入淡季，钢材价格面临较大的下行压力并削弱炼焦煤需求信心。但目前的钢价及利润水平仍刺激着钢企维持高开工率，6月中旬钢协会员企业粗钢日均产量为199万吨，略低于5月中旬的历史最高值200.26万吨，7月份钢铁产量会有所回落，但仍将保持在较高水平上，有利于支撑炼焦煤需求；电力方面：今年1至5月份，全社会用电量同比增长9.8%，较去年同期提高3.4个百分点，经济稳中向好带动能源需求较快增长。动力煤已进入高水平消费期，沿海六大电厂煤炭日耗量在75万吨左右，明显高于去年同期水平。三是市场预期改变抑制短期需求。由于后期看淡钢焦市场，下游企业虽尚未实施低库存策略，但补库意愿降低；为保证迎峰度夏用煤，前期电厂进行了充分的补库操作，6月下旬以来装船力度在减弱。

      煤炭供给逐渐增加。一、5月全国原煤产量2.97亿吨，比上月略增400万吨。煤炭产能维持温和释放节奏。二、煤炭社会库存明显增加。经过国家有关部门的持续调控，保供效果开始显现，港口及用户库存均显著增加。截至6月末，环渤海四港库存1941万吨，比5月末增加了291万吨，秦港库存恢复至700万吨的合理水平，沿海六大电厂库存合计1500万吨，是近四年来的最高水平。三、煤炭进口政策再次放宽。5月份我国共进口煤炭2233万吨，与4月基本持平。为缓解国内资源供需偏紧状况，近期国家放宽了对电厂直接采购进口煤的限制，据称还将进一步缩短直接进厂的进口煤通关时间，预计7月份煤炭进口量将明显上升。

      初步判断：7月份国内煤炭市场将趋向缓和，煤价存在下行压力。具体来说，钢材需求进入淡季，去库存化接近尾声将给钢材市场带来压力并制约焦炭市场，炼焦煤需求稳中趋缓，主体市场仍有望保持稳健，但市场价格将出现区域性、结构性调整；动力煤市场进入消费旺季，煤价具有需求支撑，尽管目前煤价在政策强干预下进入短期调整，但市场震荡上行的趋势不变。