过去几年，国内经济和资本市场都发生了巨大的变化，而这背后的主要推动因素就是供给侧改革。2015年，习近平总书记根据供给侧结构性改革提出“三去一降一补”，即“去产能，去库存，去杠杆，降成本，补短板”五项任务，为中国经济的整体稳定性增长提供保证。

　　回顾过去三年，可以发现每年的经济和资本市场变化都有政策主线可寻， 2015年去库存，造成2016年房地产火爆；2016年去产能，钢铁、煤炭等过剩产能商品价格逐步回升；2017年去杠杆从银行层面开启，2017年下半年到2018年的大资管新规让银行迎来新时代。

回顾

　　自2016年启动煤炭去产能工作以来，大致可分为三个阶段。

　　第一个阶段为2016年上半年，以国发7号文为标志，煤炭去产能工作正式拉开序幕。这一阶段煤炭去产能工作实行总量控制，不区别对待，控制总量上取得显著效果。

　　2016年下半年，煤炭市场剧烈波动，政策逐步调整为先进产能可以根据市场需求恢复330天生产，满足市场供应，去产能从而逐渐进入第二个阶段，不再是总量控制，而是以市场需求为导向。产能置换政策开始有效实施，从减总量转变成真正意义上的减产能。这一阶段，资源枯竭和亏损严重的矿井大面积退出，给先进产能让路。

　　第三个阶段即从2017年底开始，在这一阶段，重视结构性去产能，加快煤炭企业高质量发展。重点实现区域产能置换，因此，煤炭生产有逐步向重点地区集中的趋势，同时煤电行业的兼并重组和建立长效机制加快。

　　展望

　　2018年，中央经济工作会议把深化供给侧结构性改革作为今年八项重点工作之首，明确提出继续抓好“三去一降一补”。

　　年初，国家发改委等四部门下发了《关于进一步完善煤炭产能置换政策加快优质产能释放促进落后产能有序退出的通知》。《通知》在“鼓励已核准（审批）建设煤矿通过实施产能置换淘汰落后产能，2018年9月30日之前上报产能置换方案的，产能置换指标折算比率可提高为200%”，同时，还明确表示“对于本通知印发前已批复产能置换方案的此类企业，按200%比率重新折算后的富余指标可另行使用”。

　　业内分析师表示：“这意味着，即便此前已经按原先标准完成了产能置换的符合要求的部分煤矿，也可以按新标准重新折算产能置换指标，而富余指标既可用于企业其他煤矿产能置换，也可以转让给其他企业。产能置换政策的调整不会使企业产能置换成本发生太大变化。随着2018年继续关闭退出一定数量的资源濒临枯竭、长期停产停建等类型的僵尸企业，将进一步提供更多的产能置换指标，为先进煤炭产能进行产能置换创造更多条件，促进有效煤炭产能释放。”

　　上半年，全国煤矿数量由“十二五”末1.2万处减少到7000处左右。煤电规划建设时序不断优化，产能增加受到严格控制，煤电落后产能淘汰加快。

　　此前，去产能工作重点在“去产能，限产量”，随着去产能工作的持续进行且已取得较好成效，今年去产能的重点越来越侧重于提高供给体系质量，煤炭行业保供稳价的新重点也越来越突出，环保以及安全检查也将一直持续进行。