核心观点：

1、今年焦炭供应整体偏宽松，焦企又不愿意留库存，所以库存前置比较明显。出口需求降低、中国处于相对价格的高地，吸引国外低价资源是港口库存积累原因，另今年初贸易商有高价囤货后期滞销的情况，导致港口焦炭成本偏高，贸易商出货困难。

2、目前钢厂焦炭库存整体维持相对高位，预计冬储补库力度非常有限，在焦炭市场如此低迷状态下，钢厂大概率是按需采购为主。

3、煤价下跌给了焦炭下行压力，目前山西焦企仍有100-200利润，在焦企开工相对高位的情况下，焦炭供应略显宽松，降价的概率较大。不过结合目前焦企利润来看，下跌空间不大，若跌至焦企成本附近或采取主动限产，届时焦炭价格将止跌企稳，预期本轮焦炭现货跌100-200的左右。

近期有一些市场传闻，目前来看，四季度焦炭退出产能的预期是否还会实现？

解答：先前各地区去产能政策频出，但最后政策落地却困难重重，有延期执行情况，同时企业也在努力跟政府协商，希望推迟执行。

分区域来看，山西今年去产能大多以僵尸产能为主，实际有效产能淘汰有限；河北目前政策有推迟到11月底执行；刚刚公布的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中提出，2019年12月底前山东省压减焦化产能1031万吨。相比之下，山东去产能任务最重，且多为在产企业，目前山东焦化企业正与政府协商当中，实际落地情况目前还不好预估。

为何今年钢厂焦炭库存、港口库存相对往年偏高？

解答：钢厂、港口焦炭库存普遍偏高，钢厂焦炭库存高位将会影响冬季补库情况，从供需上来看，今年焦炭供应整体偏宽松，焦企又不愿意留库存，所以库存前置比较明显。

而出口需求降低、中国处于相对价格的高地，吸引国外低价资源是港口库存积累原因，另今年初贸易商有高价囤货后期滞销的情况，导致港口焦炭成本偏高，贸易商出货困难。

能否预计一下今年焦炭冬储需求？和去年相比今年会有什么变化？

解答：近几年冬储效应都不好，现在市场物流发达，雨雪天气对物流影响也非常有限，且钢厂焦炭库存整体维持相对高位，预计补库力度非常有限，在焦炭市场如此低迷状态下，钢厂大概率是按需采购为主。

近期焦化企业提涨100，但钢厂提降50，预计本轮焦钢博弈结果如何？

解答：目前焦钢市场整体呈现弱势运行，煤价下跌也给了焦炭下行压力，目前山西焦企仍有100-200利润，在焦企开工相对高位的情况下，焦炭供应略显宽松，降价的概率较大。

结合目前焦企利润来看，下跌空间不大，若跌至焦企成本附近或采取主动限产，届时焦炭将止跌企稳，预期本轮焦炭现货跌100-200的左右。