而下半年，煤炭市场形势急转直下，在高库存的情况下，用户无力大量采购现货。从7月中旬开始，一直到年底，煤价始终在600元/吨以下运行；尤其国庆过后，煤价从587元/吨一路下跌，直到年底，回归至绿色区域570元/吨以下运行。今年11、12月份，正值冬季用煤高峰，煤价持续不振，保持在549-558元/吨之间徘徊。为何下半年煤价跌跌不休，市场持续不振呢？

　　1.电厂库存过高。

　　从7月份到12月份，电厂库存一直保持高位，可用天数20天以上。即使在经历了连续多天的港口塌垛、铁路和港口设备故障，以及大雨封航等因素影响之下，下游用户拉运补库也不积极，港口煤价纹丝不动。

　　2.清洁能源占比提高。

　　外购电增加，水电和特高压发力，沿海电厂压力减弱。华东各省市均通过提高外来电占比，燃机替代，提升新能源装机容量和新能源发电占比等方式，压减了东部地区煤炭消费数量。1-10月份，全国水电发电量同比增加6.5%，火电发电量同比仅增长1.1%；浙江、上海、广东外来电占比分别达到29.1、50.7、31.3%。

　　3.长协煤兑现率提高。

　　上游先进产能释放，山西、内蒙古等主要发煤企业增加生产和发运，市场供应总体宽松，国内产量加上进口量，大于煤炭消费量，中长期合同的履约率在90%以上。能够带动市场煤价上涨的水泥、化工等行业也在增加长协煤和进口煤的采购数量，拉运市场煤数量相对很少；因此，即使水泥等行业需求回升，也无助煤价上涨。

　　4.上游生产和铁路、港口发运正常，先进产能释放。

　　今年，上游煤矿先进产能加快释放，原煤产量增加，铁路、港口新增煤炭运能，沿海煤炭运输更加宽松，煤炭能够及时送达到用户手中。除此之外，铁路直达到沿海、沿江地区的煤炭发运量也在增加。今年，即使在用煤旺季（冬季和夏季），下游用户也不缺煤，始终保持高库存状态，遏制了煤价上涨。

　　5.进口煤过高。

　　今年上半年，我国共进口煤炭1.54亿吨，同比仅增加830万吨，增量很少；预计今年下半年，我国进口煤1.64亿吨，比上半年多1000万吨；由于去年下半年基数低，今年下半年同比去年下半年多进口1995万吨。此外，今年下半年，电厂库存比上半年高很多；因此，下半年进口煤影响更大一些。尤其三季度，进口煤暴增，月均进口煤多达3203万吨，造成国内市场供大于求压力加大，电厂库存保持在高位。

　　6.用户高库存压煤价，对现货采购减少。