本期看点
       今年以来，北方港口动力煤价格重心持续下滑，各煤种价格同比均下跌75-80元/吨，跌幅大大超出年初市场预期。今日智库在调研中发现，受今年煤价持续回落影响，市场各方普遍对2020年动力煤市场存在恐慌性情绪且多抱以悲观心态，认为明年动力煤价格仍有持续下降空间，那么明年煤价会像今年一样，跌的很惨吗？

       今日智库认为，大可不必为明年的市场过度悲观！今日智库观察到，在日前召开的2020年全国能源工作会议上，国家层面已就明年的能源重点工作进行了安排，正如国家能源局主要负责人在报告中所指出，“要深刻认识煤炭的基础性保障作用，不轻言‘去煤化’，2020年，国家能源局将继续稳基础、优产能，切实抓好煤炭兜底保障。将逐步淘汰30万吨以下落后产能煤矿，有序核准新建大型煤矿项目；做好煤炭与煤电、煤制油、煤制气等相关产业协调发展”。而在2019年全国能源工作会议上，国家能源局却将“着力巩固煤炭、煤电去产能成效”列为2019年能源工作的重点任务。

        通过对比近两年来国家能源领域对重点任务论述的变化，我们不难发现，国家层面对煤炭行业的监管思路已经发生了明显改变，即由今年的“着力巩固煤炭、煤电去产能成效”已经转变为明年的“做好煤炭兜底保障并及与其相关产业的协调发展”。

       何为“兜底性保障”？今日智库认为，其中隐含着两层意思：一是要通过不断释放先进产能，发挥煤炭兜底保障的供应能力，充分满足市场对煤炭供应的需求。二是在巩固去产能成效告一段落后，要稳定煤炭市场预期，防止煤价出现大起大落现象，并为煤价变化提供兜底性保障。

        同时，再结合国家发改委等部门之前发布的《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》，其中明确提出，绿色区间即属价格正常，且价格上下波动幅度在6%以内（以2017年为例，重点煤电企业动力煤中长期基准合同价为535元/吨，绿色区域为500元至570元/吨）。由此可以基本确定，即使明年煤价仍存下降空间，但底部将有望维持在500元/吨左右，而此时大部分煤企仍会获得稳定的盈利，因此我们对明年煤价大可不必过度悲观。