[导语]自12月下旬以来秦皇岛港口库存快速下降至600万吨以下，部分贸易商报价小幅探涨，但下游整体需求偏弱，对高价煤接收意愿不强，煤价支撑力度有限。

进入12月下旬之后秦皇岛港口煤炭库存出现明显下降，截至12月20日港口库存总量547万吨，环比下降104万吨，同比下降71.50万吨。秦皇岛港口库存快速下降，推动部分贸易商报价小幅探涨，但现阶段下游对于高价煤接受意愿不强，导致交易价格暂稳，5500大卡煤平仓价545-550元/吨，5000大卡煤平仓价485-490元/吨。

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图1

大秦线发运量减少是影响秦皇岛港口库存变化的主要因素之一。数据显示，2019年1-11月，大秦线累计完成货物运输量39553万吨，同比下降4.15%，降幅较1-10月扩大0.4个百分点。进入四季度以后，除了秋季检修期外，2019年大秦线发运量均位于2018年水平之下，截至12月17日大秦线发运量110.4万吨，较去年同期相比下降19.9万吨。

图2

目前山西大同地区动力煤发运至北方港口成本倒挂30元/吨左右，在此情况之下煤矿和中间贸易商发运积极性均不高，导致今年以来大秦线煤炭运输量低位运行。除此之外，随着蒙冀线、朔黄线运量的不断增加，部分内蒙古煤炭资源通过朔黄线、蒙冀线流向黄骅港和曹妃甸港下水，也对大秦线煤炭发运量形成一定的制约。

2019年沿海六大电厂库存与去年同期相比整体处于高位水平，电厂库存高位运行主要受以下两方面因素影响：一、自2017年煤炭供需双方签订中长期合同之后，长协煤在市场份额中的比例提升至90%左右，有效保障了下游电力企业的煤炭库存。二、为了防止煤价在旺季出现大幅上涨现象，电厂实行高库存策略，用煤淡季期间提前拉煤、存煤，将库存补充到高位水平。

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图3

虽然进入11月份沿海六大电厂库存同比回落，但可用天数仍在20天以上，1月份以后新一年度长协煤和进口煤即将到货，各大电厂目前以消耗自身库存为主，对国内市场煤采购态度颇为消极。

后期来看，供应端方面临近年底，同时叠加矿难影响，主产区停产煤矿数量增加，煤炭供应量小幅收紧，产地到港煤炭资源将继续维持中地位水平。即将进入1月份，新一年度长协煤和进口煤即将到货，各大电厂仍以消耗自身库存为主，对国内市场煤需求平淡。所以即便秦皇岛港口库存下降，对煤价支撑力度也有限，短期内动力煤仍将稳中小幅震荡运行。

来源: 卓创资讯