近年来，我国能源结构正由煤炭为主向多元化转变，在蓝天保卫战的号召下，清洁能源持续扩容，清洁低碳、安全高效的能源体系正加快构建。党的十八大以来，我国煤炭消费比重下降8.1个百分点，清洁能源消费比重提高6.3个百分点。尽管如此，煤炭仍在我国能源消费结构中占据主导地位。发改委网站最新公布，2018年1-12月份全国规模以上煤炭企业煤炭产量35亿吨，同比增长5.2%。累计进口煤2.8亿吨，同比增长3.9%。铁路煤炭发运23.8亿吨，同比增长10.3%。

　　在供给侧改革方针指导下，淘汰落后产能，严格审查新增产能，确保产能只减不增，去产能效果显著，今年钢铁行业利润也明显好转。2018年1到10月，钢铁行业的经济效益明显好转，实现了稳中向好的目标，创造了近20年来钢铁效益最大最好的一年。在此期间，焦炭价格稳中有涨，焦企盈利情况良好。但是自去年10月下旬以来，钢材利润下降了近70%，导致钢厂补库积极性下降，钢铁产量大幅减少，可见市场的供需关系仍是决定市场的最主要的力量。中国的供给侧改革经过两年的发展，炼钢利润预计将在2019年恢复到合理的范围。

　　以下是煤炭、焦炭以及焦化厂副产品一季度市场分析与风险预测：

　　煤炭：

　　一季度市场走势预测：

　　动力煤方面，去年年底之际受下游库存超高位、需求低迷影响，市场行情弱势，供需两弱下，市场看空情绪较强，各地尤其是主产区煤炭价格多有下行。2019年一季度，受一月中旬神木事故影响，市场受到提振，之后主产区产能不断收缩，陕西地区多处煤矿不断提涨，且力度较大，累计涨幅可达30-200元/吨，之后春节假期趋于平稳，节后受淡季及陕西煤矿复产进度影响，市场稳中偏弱，多数地区仍保持稳定。炼焦煤方面，去年十二月受到下游焦炭市场开启第六轮下行的影响，整体焦煤销售下行，高价有所回落，多数稳定为主。2019年一二月份焦炭再度稳定，与钢厂博弈，焦煤市场平稳度过，春节之后煤矿复工，但也面临着进口煤的冲击，基本还是稳定运行。

　　下游行业监测：

　　一季度焦炭市场走势平稳，与钢厂僵持运行，涨跌亦难，同时受取暖季空气质量问题影响，部分开工受限，需求一般平稳，节后开工率将有回升，价格相对低位下，多有提涨意愿。化工企业在一季度多有错峰生产，水泥企业停产较多，价格相对高位，春节附近相对稳定，节后有望提升。下游电厂方面，一季度多维持库存高位，需求平淡，节后三月淡季来临，加上进口煤的通关及长协煤的供应，需求不算乐观。

　　风险预测：

　　陕西地区大部分煤矿由于神木事故原因停产接受检查，节后有两会将要召开，届时复产进度或将受到一定影响，若多能顺利复产，则供应相对宽松下，市场基本将步入淡季市场稳中走弱，若多不能顺利复产，则相对偏紧下，不排除还有上涨可能。

　　焦炭

　　一季度市场走势预测：

　　焦炭方面，春节前期钢厂冬储意愿不强，库存出现累积情况，对于焦价存打压心态。但是焦企方面库存低位，订单良好，使得焦企有提涨意向。钢焦双方博弈运行。二月春节归来，终端需求回暖，但是恢复速率还值得商谈，若钢市难以上行，则焦炭价格难涨，况且焦煤市场对于后期价格多存悲观态度，因为焦企利润低下，春节后复产会对原料价格进行打压。

　　下游行业监测：

　　近日市场延续平稳运行，个别窄幅调整。目前贸易商多休市放假，市场成交逐渐清淡，活跃度明显下降。钢厂方面，钢厂冬储备库计划步入尾声。预计短期钢材市场延续以稳运行为主，个别窄幅调整。节后终端市场开始复苏，但是需求难以快速回暖。

　　风险预测：

　　目前多数焦企无库存压力，积极出货为主。对节后市场少数焦企看涨，但若钢材市场无明显涨价，节后一周焦炭涨价也有难度。

　　兰炭

　　一季度市场走势预测：

　　一季度兰炭价格受原料影响较大，在陕西榆林煤矿事故发生后，煤炭价格急转而上，兰炭厂家跟随上调，且开工有所降低，导致场内价格暴涨。年前动力煤价格维持高位，政府介入价格调整，保障两会期间价格平稳。年后预计场内供需失衡情况会有缓解，兰炭价格也会恢复正常水平。

　　下游行业监测：

　　兰炭下游电石在上季度跌入低谷，本季度开始出现缓慢的涨幅，但距离3000元/吨的关口还有一段距离，对于兰炭的价格支撑传递较慢，pvc利润较高，对成本波动承压能力较强，利好充足。硅铁价格当前也处低位，供过于求状态正在逐步消化，年后预计将小幅回暖，对兰炭采购有所提升。

　　风险预测：

　　下游硅铁、电石供过于求导致价格处于成本线附近，兰炭价格上探空间受限。警惕煤炭价格再出现大的波动，原料库存维持在合理水平。

　　中温煤焦油

　　一季度市场走势预测：

　　一季度开局之月以观望维持为主，受农历新年影响，1月份交投清淡，中温煤焦油市场整体处于低位区间。新年之后，随着天气转暖、国内各工厂、工地陆续复工，需求端将会出现较大的回暖，中温煤焦油的支撑将会稍有提升。另一方面，国际油价未呈现明显空好，中温煤焦油开工在煤炭涨价风波过后恢复正常，供应将继续充足。整体呈现供需平衡局面，中温煤焦油预计将震荡运行。

　　下游行业监测：

　　下游煤焦油加氢厂家跟随国内地炼、国际油价而波动，年后国内市场需求将有回暖，预期向好。烧火油在天气逐渐转暖之后需求也会出现回暖，但预计正月之后才会对中温煤焦油显现利好。船燃市场按照往年行情也会提涨，但程度不大，对于水上油拉动有限。

　　风险预测：

　　主产区榆林地区动力煤面临政策风险，中温煤焦油面临开工降低的风险。年后环保形式仍不容乐观，沥青搅拌站和工厂烧火油需求受检查影响较大。

　　高温煤焦油

　　一季度市场走势预测：

　　由于去年的焦油市场动荡，使得目前焦油价格维持在一个相对低位稳定的状态，深加工行业盈利情况尚好，但是对于焦油市场的运行谨慎态度仍存，由于春节的影响，1月份市场正常推涨，随后进入平稳阶段，商投清淡。春节过后下游厂家急于补充原料库存，对于焦油市场有一定支撑，终端市场逐渐回暖，煤焦油市场或可以继续上行。

　　下游行业监测：

　　下游深加工行业走势基本平稳，但是炭黑市场受到中美贸易战影响，处于相对弱势的局面。整体来看下游方面2018年全年的盈利情况不佳，理论统计上亏损情况较多，节后市场由于终端逐渐复工需求逐渐回暖，使得价格有一定上行趋势，但是小油类产品受到原油以及国际形势的影响较大，还需谨慎观望。

　　风险预测：

　　春节后，下游对于煤焦油需求回暖，但是由于拍卖形势的影响，炒作因素也不容忽视，市场频繁大起大落也使得下游出价分外谨慎，根据供需库存等因素分析容易出现偏差。

　　粗苯

　　一季度市场走势预测：

　　进入2019年元旦节后，粗苯市场在原油上涨带动下有小幅探涨，但整体趋势仍显疲软，纯苯港口库存持续上升，压制国内纯苯市场，同时加氢苯市场也是相对弱势，粗苯探涨动力不强，下游运转持续亏损，入市积极性不高。2月受春节假期影响，提前三周就开始有下游备货，市场探涨下游买涨入市，但上涨不过两周后期由于运力问题且下游备货充足，入市积极性回落，部分贸易商退市休假，市场又回归冷清。但节后市场仍有反弹动力，从纯苯市场来看，3月韩国苯乙烯有部分检修，利好国内苯乙烯市场，纯苯受此带动或有推涨，粗苯或也有利好推动，且节后市场又存补货需求，所以节后市场也有一定反弹空间。

　　下游行业监测：

　　近期加氢苯行业运行利润持续亏损，下游积极性备受打压。虽然粗苯价格波动较大，但加氢苯市场在纯苯弱势压制下较难推动，由于国际原油持续走低，甲苯二甲苯等调油原料走势也受压制，综合计算，下游亏损严重。节后市场下游开工是否提升仍需密切关注国际原油及纯苯市场走势。

　　风险预测：

　　春节后，经历两周消耗，下游预计会存一定补货需求。不过后续市场仍需关注节间国际原油及纯苯外盘走势以及下游入市心态，不可盲目推涨。

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