本期看点
        环渤海动力煤市场价格在连续三天弱势维稳后，从昨天（5月20日）开始下跌。今日智库注意到，这波下跌不仅是因为需求不振，更是受到了进口煤和水电的双重冲击，预计至少会跌到月底。

        在市场一直在炒作进口煤受限的情况下，4月份的进口煤数据让人有些意外，不仅同比和环比在增加，而且前4个月的总进口量同比也在增加。据今日智库自主开发的中国煤炭大数据显示，4月份我国进口煤及褐煤2529.9万吨，同比增长13.5%，环比增长3.3%，1-4月份累计进口煤及褐煤9992.6万吨，同比增长1.7%。

         而且，从跟踪数据来看，进口煤热度依然不减，市场询盘的增加使得进口煤价格一直在涨，但跟国内煤相比依然有很大的价格优势。据今日智库中国煤炭大数据显示，反映中国华南地区进口煤到岸价水平的API8指数，最新一期的指数价格折算成完税人民币为539元/吨，较上一期上涨4元/吨。

        目前，国内航运价格在微涨，从环渤海港口到华南地区5-6WT船型的运价差不多为42元/吨。而环渤海港口5500大卡动力煤的市场价格在615元/吨左右，由此可以测算出，现在国内煤到华南地区电厂的到厂价在657元/吨左右，比能够直接到厂的进口煤要贵将近120元/吨。客观上，进口煤的价格优势在减小，但120元/吨的价格优势对沿海燃煤电厂来说依然具有足够大的吸引力，他们也在积极争取多拉进口煤。

        而从天气来看，随着雨季的到来，水电的出力在增加，4月份全国水电同比增长18.2%，今日智库跟踪监测数据显示水电出力环比大概有15%以上的增幅。目前，已经进入夏季的第二个节气小满，降水进一步增多。据中国气象局预报，未来10天（5月20-29日），江淮、江南、华南、四川盆地东部及贵州累计降雨量有40～80毫米，部分地区有120～180毫米，华南局地超过200毫米，比常年偏多5成至1倍以上。

        综合来看，今日智库认为近一个多月煤价在较窄的区间震荡运行，而本轮煤炭下跌受多重不利因素影响，跌幅很可能会超出之前的区间，环渤海港口5500大卡动力煤有可能会跌破600元/吨！