二季度煤市简要回顾

二季度国内煤炭市场总体偏弱，但炼焦煤市场与动力煤市场略有不同。

炼焦煤市场在钢焦行业维持高开工的条件下，需求表现尚好，价格稳健。

动力煤市场表现出明显的淡季特征，气温偏低、需求不足，动力煤价格持续震荡回落。

三季度煤市走势预测

从宏观经济看，经济下行压力减轻。一季度经济数据多数超出预期，经济初步显现企稳迹象。但近期中美贸易战重启，经济增速放缓预期增强，经济持续改善的不确定性增加。5月份官方制造业PMI49.4，创3个月新低，明显低于市场预期。

从下游市场看，动力煤与炼焦煤存在着明显的差异。炼焦煤方面，目前钢材需求较好，但后期面临高温淡季，终端需求下滑在所难免。截至6月20日，钢材社会库存1022万吨，比5月底增加39万吨，连续三周小幅回升，库存周期性底部显现，钢市的去库存进程基本结束。从钢材价格看，不管是建材价格还是板材价格近期均震荡向下，螺纹本月跌幅近200元/吨，随着气温走高及钢材消费的逐步回落，钢材价格的下行压力会进一步增大；焦炭市场经过三轮连续上涨本月中旬转跌，在唐山地区钢厂新一轮限产政策刺激下调整有加速趋势，因此，无论从需求上还是价格上，后期炼焦煤都面临压力；动力煤方面，尽管需求释放滞后，但三季度会明显好转。今年入夏以来气温回升较慢，导致动力煤需求迟迟不能释放出来，沿海电厂煤炭日消耗量最近刚有好转，周平均日耗量从前期的60万吨左右增至目前的65万吨。由于电厂库存充裕，今年较难出现迎峰度夏前补库带来的阶段性需求增加，但对整个三季度的资源需求，没有理由过度悲观，毕竟这是一年中传统的消费旺季。

从资源供给看，煤炭产量高位运行，且仍有增长空间。5月份全国煤炭产量3.12亿吨，比四月份增加1800万吨，这是今年的最高月产量，前5个月累计产量比去年同期也高出2500万吨，产量稳步增加态势明显。从国家批复的产能情况看，去年年底以来累计新增先进产能1.96亿吨，产能释放集中于晋、陕、蒙、新四省区。因此，在没有安全及环保等特殊因素影响下，煤炭产量将维持高位运行。

综合分析宏观经济环境及下游市场供需状态，笔者认为：三季度国内煤炭市场将表现出明显的分化趋势。

具体来说，钢焦市场三季度难有较好表现，市场进入阶段性调整的概率较大，并对炼焦煤市场构成反压，炼焦煤价格存在下行压力；动力煤需求将逐步改善，动力煤价格总体震荡上行，但受制于产能释放及监管压力，价格上涨空间不是很大。