动力煤方面，本周港口动力煤现货价收报 595 元/吨，较上周上涨 7 元/吨。供给端，港口地区调入量小幅减少，主要为季节性内蒙古露天煤矿进入剥离期，产量减少导致；需求端，环渤港区库存环比减少，且仍低于去年同期水平，库存仍处低位，港口地区调出量环比增加，环渤海四港区锚地船舶数量环比大幅增加，下游电厂节前补库存需求持续，受“金九银十”储煤需求的催化，现阶段煤价有望维持高位，但涨价空间有限。炼焦煤方面，8 月下旬开始至今，下游基建集中施工带来钢铁需求向好，焦化厂对焦煤的采购增加，考虑到焦炭供应稳定，预计焦煤价格易涨难跌。长期来看，政治局会议提出“积极扩大内需”、“加快推动建设一批重大项目”等内容，使得增加基建及放松房地产融资的预期增强，利好黑色产业链。且焦煤作为稀缺资源，需求刚性，对焦煤价格形成支撑。我们重点推荐稳定经营高分红标的中国神华、平煤股份，以及转型标的山煤国际。

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编 辑：徐悉