秦皇岛港存煤回升，从最低时的390万吨猛增至500万吨；与此同时，秦港下锚船数量出现减少，由最高时的48艘降至31艘。随着电厂库存和秦港存煤的双双回升，下游紧张气氛全无。本周，新增询货客户减少，港口煤价上涨乏力。笔者分析，尽管坑口煤价持续上涨，部分地区甚至出现大幅上涨；但在下游需求减弱、日耗迟迟不见增加的情况下，港口煤炭价格将保持弱势维稳。

1.秦港存煤增加，而其他港口存煤低位。

       受连续三次长时间封航影响，10天时间里，秦港存煤由380万吨升至500万吨。由于秦港素有“煤炭市场晴雨表”和“煤炭价格风向标”之称，秦港存煤变化直接左右着煤炭价格走势。秦港库存出现增加，加之后续拉运量减少，促使市场煤价格趋稳。

       值得注意的是，在秦港存煤增加的同时，周边曹妃甸、京唐港仍存在调进不足、存煤低位的情况。目前，上游供应依然偏紧，产地煤价继续上涨，均在一定程度上支撑了港口煤价。

2.上游复工速度超过下游。

      上级要求加快煤矿复工复产，以避免出现市场供不应求，和煤价大幅飙升的现象。各产煤省（区）积极响应，加快煤矿复产复工力度。近日，煤矿复产率不断提高，产量持续增加。此外，北方地区疫情并不严重，煤矿复产进度较其他行业复产进度快一些。南方地区很多行业复产复工时间推迟到本月底，乃至下月初；这也是下游煤炭需求低迷，电厂日耗持续低位的原因。

3.上下游心态产生分歧，成交僵持。

     在电厂高库存、需求并未明显转好的情况下，港口市场煤价格不会大幅超出长协煤；随着沿海沿江部分中小用户阶段性补库的结束，下游对价格偏高的现货接受程度有限，上下游心态产生分歧，成交僵持。短期内，现货煤价涨跌均乏力；此外，下游电厂存煤增加，部分电厂准备春季机组检修，加之建材、水泥行业复工缓慢，用电量难有提振，也影响了煤价继续上涨。

        目前，沿海六大电厂日耗始终保持在40万吨左右的偏低水平，即将进入二月下旬，南方天气开始转暖，民用电负荷下降；在下游补库需求暂告一段落的情况下，短期内，煤炭价格将保持弱势维稳。