河北省国资委日前对河钢集团、开滦集团、河北港口、建投集团等四家公司下发的一则通知，要求四家企业与冀中能源集团有限责任公司（下称冀中能源集团）协商，对其发行债券提供增信担保。

该通知显示，冀中能源集团此前请求河北省国资委协调委监管企业为其发行债券提供担保。这意味着，这家河北省最大的煤炭企业又需要发行新债券了。

据统计，自2017年以来，作为河北最大的煤炭企业，冀中能源开始密集发行债券，仅今年以来就已发行16笔债券，合计226亿元。

据冀中能源2017-2019年公开的年度财务报表显示，3年来该公司负债额均超1900亿元，分别为1907亿元、1911亿元、1903亿元，资产负债率分别高达82.79%、82.44%和82.43%。

一般而言，企业资产负债率70%为警戒线，而在今年1-6月煤炭工业规模以上企业平均资产负债率为64.8%的背景下，冀中能源的资产负债率已经堪称“刺眼”。

不仅如此，业内人士指出，冀中能源资产负债率偏高，加上流动负债占比较高，这就意味着冀中能源每年还款压力很大，2019年仅利息支出就高达85.79亿元。依赖外部融资偿债，很容易陷入这种‘借新债还旧债’的恶性循环。

冀中能源集团成立于2008年6月，实控人为河北省国资委，现有27家二级单位，控股冀中能源（SZ：000937）、华北制药（SH：600812）和金牛化工（SH：600722）三家上市公司。

煤炭产业为冀中能源集团的核心业务板块。2019年，煤炭产业在该公司毛利润中的占比近50%。

冀中能源集团近年业绩并不理想。其去年实现营收2118.55亿元，同比下滑10.34%；归母净利润亏损7.9亿元。

今年一季度，冀中能源集团营收403亿元，同比大减30%；毛利润 51亿元，同比下滑7.41%，主要受疫情防控期间影响煤炭业务开工率所致。

一位曾参与制定冀中能源发展规划的业内人士表示，冀中能源之所以深陷债务困境，一方面是由于在兼并重组、扩大规模和多元化发展等过程中投资金额过大；另一方面是由于煤炭生产仍是其利润的主要来源，但目前煤炭后续优质资源储备不足，现有资源开采难度加大，开发成本不断提高，导致主业盈利能力下降。此外，去产能、安置员工和老矿区转型升级难度大，也加重了企业负担。

专家认为，多元化发展战略虽然是煤企做大做强的有益探索，但在对新业务领域不熟悉的情况下就盲目扩张是很危险的，煤炭企业应围绕煤炭主业发展，适度多元化，避免盲目扩张。

北京能研管理咨询有限公司技术总监焦敬平强调，煤炭企业应回归主业，重新审视自己的主营业务，做好“加减乘除”，珍惜政策的窗口期，做好新旧动能衔接。（据中国能源报、界面新闻、电缆网等相关消息编辑整理）