主产地产量释放存在不确定性

　　鄂尔多斯煤管票管控仍是影响国内主产区动力煤供应的关键因素之一。据评估，严控煤管票每月会影响鄂尔多斯煤炭产量超过1500万吨。8月中旬，鄂尔多斯相关部门曾经给10家先进产能煤矿增发了450万吨煤管票，但对其他煤矿煤管票仍然严控。按照8月增发450万吨煤管票来看，严控煤管票实际压制的煤炭产量在每月1000万吨以上。也就是说，如果像8月一样，9月继续增发450万吨煤管票，还将压制煤炭产量1000万吨以上，产量与8月相比变化不会太明显。如果9月鄂尔多斯煤管票管理完全放松，那产量将会较8月有一个明显回升。

　　进口煤方面，9月煤炭进口总量继续回落概率较大，海运进口炼焦煤数量下降，进口蒙古国炼焦煤数量将大幅回升。1月至7月，煤炭进口总量已经达到20029万吨，同比增加1292万吨。如果按去年的进口量进行平控，那8月至12月煤炭进口额度还剩下9955万吨左右，平均每月进口1990万吨左右，较今年1月至7月月均进口量减少约870万吨。分煤种来看，今年1月至7月进口增加的主要是动力煤，同比增加约1150万吨，8月至12月进口量减少的应该也主要是动力煤。

　　下游补库需求可能会有所提升

　　动力煤消费将面临季节性回落，但下游补库需求可能会有所提升；预计炼焦煤需求将稳中有升。

　　进入9月，随着气温回落，空调用电负荷下降，用电需求将季节性回落。虽然9月开始水电出力也将季节性回落，但从往年的情况来看，预计火力发电量及发电耗煤量还是会有一定程度的回落。但是，考虑到8月重点电厂库存下降较快，再叠加9月取暖煤冬储采购，预计9月下游用户补库需求整体会有所提升。另外，对于沿海地区来说，在进口煤通关管理不放松的情况下，8月中下旬大秦线连续两起事故明显影响了港口煤炭调入，再加上9月底大秦线即将开始秋季检修，预计9月沿海部分用户补库需求也会有所提升。

　　对于炼焦煤来说，9月、10月是终端钢材需求旺季，再加上当前下游焦炭盈利情况很好，环保政策对焦炭生产影响又很小，焦化企业生产积极性很高，而且还有新建焦化产能不断投产带动新增炼焦煤需求。因此，预计炼焦煤需求将会稳中有升。

　　煤价走势将更多取决于需求

　　预计在鄂尔多斯煤管票不完全放松的情况下，下游补库可能带动坑口和港口煤价双双振荡走强；国内炼焦煤价格可能会稳中走强。

　　如果主产地煤管票管理依然严格，在9月动力煤消费淡季，动力煤累库规模整体将会明显小于往年同期，这将导致煤价存在一定支撑而相对抗跌或者易涨难跌。再叠加下游用户补库需求增加，坑口和港口煤价很可能双双振荡走强。