寒潮再度来袭，北方温度大面积下调，冻煤增加，影响港口装卸效率，陆续有港口封航停装，叠加高质适销煤种依旧短缺，船舶压港待装情况严重。而电厂日耗有所增加，沿海终端库存开始回落，度冬备库刚需仍存；中小电厂加紧冬储，预防性提库，沿海煤炭运输趋向繁忙。

1.补库需求逐步增加。

主产区煤矿供应稳定，煤企保持较高产量，大秦线发运量保持高水平状态；环渤海港口调入量继续维持高位，港口加快疏港效率，库存回落。煤价监管和干预政策不断推进，给市场情绪带来压力，煤矿销售较差，下游还盘价格偏低，成交量减少。本周开始，动力煤市场逐渐回暖，补库需求逐步增加。据最新数据，今年11月份，我国进口煤炭3505万吨，环比增加30.1%，同比增长198%。进口煤强势补入，叠加保供力度加大，促使电厂库存增加。

12月是全年煤炭需求最旺盛的月份，火电耗煤环比增速大概在10%；而今年极寒天气居多，民用电负荷偏高，煤炭消耗更多一些。叠加工业企业开足马力，加快生产，煤炭需求有显著改善，支撑拉煤车船增多，市场逐渐复苏。冷空气活动频繁，寒潮南下后，华东、华中等地气温下降，民用电负荷提高。叠加部分地区工业企业限电的逐步解除，电厂日耗回归至中高位水平，拉动市场需求转好，本月中下旬煤炭需求仍存提升可能。天气转晴后，经过加快装运，环渤海港口库存呈现下降态势。尤其集中力量保供电厂用煤，非电用煤需求会被挤压，市场煤尤其低硫优质煤出现紧缺。

2.煤炭市场需求转好。

主产区煤矿供应稳定，煤企保持较高产量，大秦线发运量保持高水平状态；环渤海港口调入量继续维持高位，港口不断加快疏港效率，库存回落。接近深冬，华东地区气温下降明显，电暖器和空调纷纷开启，民用电负荷提高；电厂日耗增加，带动用煤量的激增。而港口方面，以长协和保供煤为主，能用于交易的市场煤不多，造成优质市场煤出现阶段性紧缺。由于冬季供暖季需求增加，煤炭市场需求快速转好。

电力供应紧张情况有所缓解，制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善。寒冬腊月，全国各地都在奋力冲刺年度目标，地产及基建开工情况继续转好，制造业景气回暖；外贸韧性强劲，继续支撑工业用电负荷持高运行。新一轮寒潮冲击，冬季采暖负荷有所增加；加之水电进入枯水期，风、光、特高压等清洁替代能源受极端天气影响，季节性波动加大，带动沿海终端耗煤量呈季节性回升。“迎峰度冬”进入关键阶段，电厂为稳机组出力，对高卡煤需求增加；加之新年度长协基准价落地，重归供需双好，重振市场情绪。

3.中下旬煤市迎来转机。

北方地区集中供暖已全面展开，电厂供热量环比、同比均继续增长。华东地区开始降温，电厂耗煤量环比、同比保持增长态势，部分前期担心积压成本、不愿大量存煤的电厂也在积极增加采购和拉运。但受大风大雾封航造成的运力紧张，入厂煤量略有下降，但库存仍保持高位，电厂存煤数量与去年同期接近。

尽管主力煤矿以中长期合同和保供煤销售为主，用户存在高热值优质煤需求，而市场可流通的高卡低硫优质煤种货源又非常有限。港口贸易商进货谨慎，电厂现货采购也基本按限价询货，供需双方谈判焦灼。与此同时，电煤库存水平继续保持快速提升状态，已超去年同期水平，“迎峰度冬”电煤保供能力进一步增强。一旦电厂日耗大幅增加或港口长时间封航、影响运输，电厂存煤将出现快速减少，保供增运任务依然艰巨。此外，部分长协和保供占比少的民营电厂和非电行业需求依然强劲，进入寒冬时节，后续采购将增加。

新一轮寒潮来袭，冷空气再次光临，华东地区持续低温。煤炭会结束后，市场逐渐明朗，存煤下降的主力电厂，及长协占比较低的中小户拉运恢复采购，尤其对高热值动力煤需求保持强劲，市场基本面出现强有力的支撑。随着气温下降，电厂耗量上升，预计从本月中旬开始，市场将发生逆转，煤炭市场供需两旺态势逐步确定。