人们可能会把澳中贸易争端简单地看作是澳大利亚吃亏，其他生产商获益全的例子。但中国禁止澳大利亚煤炭进口所造成的变化并非如此简单。

　　01这是澳大利亚的全部损失吗?澳大利亚在2020年向四个主要国家出口焦煤——中国、日本、韩国和印度。自中国实施进口禁令以来，澳大利亚设法实现了客户基础的多样化，并向土耳其等新兴经济体出口了更多炼焦煤。考虑到中国进口政策的不可预测性，从长远来看，这可能是一个好的举措。但最初的冲击是不可避免的，因为澳大利亚生产商措手不及，与港口和铁路运营商签订了固定的费用的合同，迫使它们赔钱运输优质煤炭。

　　2021年1月-2月主要焦煤出口（吨）

　　02非澳大利亚炼焦煤生产商是否都获得了收益？这对美国和加拿大生产商的好处是显而易见的——它们已经进入一个基本上被垄断的市场，即中国，并且由于缺乏优质炼焦煤的替代供应，它们正以前所未有的溢价向澳大利亚煤炭销售。但是，中国政策给他们带来的好处很可能变成祸根。目前还没有确切的方法来判断中国是否或何时会改变政策，允许澳大利亚再次进口。任何产品重新分配计划都需要时间，所有这些不确定性可能会阻碍美国和加拿大的生产商与客户建立长期关系。

　　蒙古产煤国本应是澳中贸易争端的最大受益者，但一直未能获利。在越来越多的新冠感染病例出现之后，更严格的边境检查减缓了其跨境卡车的运送速度。

　　莫桑比克和哥伦比亚的焦煤生产商也在尽可能多地利用这一机会，但他们的供应量有限。莫桑比克的两批二级硬焦煤上周以98%的溢价卖给了中国东北一家钢铁生产商。

　　03那中国以外的钢铁生产商呢？也许这次贸易争端的最大赢家是任何不在中国的钢铁生产商。中国青睐的优质低挥发性炼焦煤供应过剩，不仅降低了这种煤的价格，也降低了印度买家青睐的优质中挥发性煤的价格。一季度优质低挥发性煤平均价格为127.28美元/吨，低于去年同期的155.36美元/吨。

　　PLV vs. PMV 价格差异

　　04中国的损失=世界其他地区的收益？中国以外的钢铁生产商为焦煤支付了更低的价格。但对于无法或抗拒变革的生产商来说，他们看到优质中挥发性煤的成本高于优质低挥发性煤。这在某种程度上惩罚了中国钢铁生产商通常不使用的品牌的大买家。美国和加拿大煤炭的主要买家现在必须与中国竞争，中国愿意支付几乎是澳大利亚煤炭离岸价格两倍的交货价格。

　　05当选择有了不同的意义优质低挥发性煤的过剩供应，将优质炼焦煤与低层煤的价差缩小到前所未有的水平。中国的进口禁令，市场迫使供应低层次的煤炭和“50年一遇”风暴在新南威尔士州，受高温和低层影响的煤炭供应最为严重。纽卡斯尔一家装船厂停运两周，进一步加剧了火灾，推动热煤价格降至每吨优质煤20美元以内。

　　各种炼焦煤等级的价格（美元/t）

　　06下一步怎么办？一个挥之不去的未知数就是这种情况何时会改变。非澳大利亚煤炭生产商意识到，中国的政策是易变的，不知道他们下一步将选择哪个国家作为目标。买家和卖家都会在这种情况下发挥他们的优势，同时他们还可以为下一次的大调整做好准备。