煤炭价格： 煤价继续环比大幅上涨。 动力煤价格： 加速上涨，大同南郊和 陕西榆林动力煤坑口价创历史新高。 近一个月，动力煤生产地大同动力煤 (Q6000）车板价(含税） 790元/吨，上涨 36.44%； 陕西榆林动力煤(Q6000) 坑口价(含税)890元/吨，上涨 47.11%， 兖州动力煤块(Q6000)车板价(含 税)1167元/吨，上涨 35.07%。中转地秦皇岛大同优混（Q5800）平仓价、 山西优混（Q5500）平仓价分别 926元/吨、 881元/吨，分别上涨 15.03%、 15.01%。

　　炼焦煤价格： 全线上涨，山西临汾主焦煤涨幅较大。 近一个月， 生产地： 临汾主焦精煤车板价(含税)、平顶山主焦煤出厂价(含税)和贵州 六盘水焦精煤出厂价(含税)分别上涨 22.56%、 6.90%和 4.83%。钢铁企业 对炼焦煤价格采购价：首钢焦精煤（山西）采购价和济钢焦精煤（山西） 采购价分别上涨 31.72%、 28.66%， 鞍钢肥精煤（山西）采购价保持不变。 青岛港(6.330, 0.06, 0.96%)主焦煤（澳大利亚）库提价为 1865元/吨， 上涨 6.27%。

　　无烟煤价 格： 大幅上涨。 山西晋城、阳泉等我国无烟煤主要生产地区， 近一个月， 晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中块车板价(含税)最新分别为 1200元/吨、 1170元/吨，分别大幅上涨 36.36%、 37.65%%。 喷吹煤价格： 大幅上涨。 近一个月， 阳泉喷吹煤车板价（含税）、长治喷吹煤车板价(含 税)分别为 1315元/吨、 1202元/吨，分别大幅上涨 41.09%、 41.08%。

　　展望： 5月份仍然是我国动力煤需求传统淡季，但是今年动力煤价格淡季 在4月份已经环比大幅上涨的情况下，继续逆势大幅上涨，这有几方面因 素影响：首先，我国宏观经济复苏明显，逐渐恢复到正常水平；海外疫情 反复，我国出口需求较旺，拉动了工业产品的需求，这些间接的拉动了动 力煤的需求。其次，虽然煤炭需求较旺，但是受制于安监、环保等因素， 煤炭产量增量有限；受制于煤炭进口政策，煤炭进口量下降。然后，今年 我国雨水偏少，水电发电量低于预期，水电不足的情况下需要火电来弥补， 拉动了动力煤的需求。最后，全球大宗商品出现普遍大幅环比上涨，煤炭 作为大宗商品的一员，跟随上涨。随着动力煤价格继续大幅上涨，接近或 者再创历史新高，政府干预的可能越来越大。未来一个月煤炭将逐渐进入 需求旺季，煤价有望冲高回落，但回落的幅度预计有限，煤价在高位震荡 的可能性较大。

　　半年报业绩有望超预期， 给予行业“中性”投资评级。 目前煤炭上市公 司市盈率（TTM）整体法10.3倍、中值10.0倍；市净率整体法1.10倍、 中值1.25倍，估值仍具备优势。 煤价淡季不淡，连续两个月环比大幅上 涨，预计煤炭上市公司半年报整体业绩有望超预期。 个股建议重点关注 动力煤类企业陕西煤业(11.570, 0.10, 0.87%)（ 601225）、中国神华(19.760, 0.18, 0.92%)（ 601088）和兖州煤业(13.170, 0.03, 0.23%) （600188），焦煤类企业山西焦煤(6.640, 0.27, 4.24%)（000983）和神火股份(10.990, 0.12, 1.10%)（000933），喷 吹煤类企业潞安环能(9.980, 0.10, 1.01%)（601699） 。