七月对于煤炭市场而言是一个关键时点，一方面夏季用电高峰正式到来，另一方面煤炭供应有望恢复，水电替代也不容忽视，我们认为前期煤炭供需紧张局面将极大改善，煤炭现货价格预计展开调整。

七一后产地供应恢复

从产地来看，6月为安全生产月，且部分地区出现矿难情况，各地区都非常强调安全生产。目前临近七一，主产区部分煤矿短期停产。预计七一后这部分煤矿有望迅速复产。此外5月末以来为增产保供鄂尔多斯市人民政府依据有关文件，合计批复了至少16个露天矿项目临时用地申请，这些露天煤矿表土剥离后预计节后可快速地增加供应。

电厂大量增加进口煤采购

进口方面，6月份华东和华南部分省份将全面放开对除澳洲煤以外的进口煤管控，6月底前到港的进口煤货源可以不计入全年额度。这也说明国家鼓励进口，并且也不排除未来进一步激励的政策。从全年进口来看，上半年进口同比下降，在全年进口配额不变的前提下，下半年进口增长的潜力也较大。据悉近期终端用户已陆续增大对进口煤的采购，预计7月后将逐步到港，缓解夏季用电高峰压力。

水电替代效应逐步显现

需求方面，水电已逐步发力，对火电的替代效应逐步显现。根据季节性进入6月下旬直至9月，水电将保持在较高的水平。新投产水电方面，6月16日金沙江乌东德水电站最后一台机组正式投产发电，其总装机达1020万千瓦。6月24日，世界在建规模最大的水电站，白鹤滩水电站大坝全线封顶，计划2021年7月1日首批机组发电。此外今年新能源发电增速也保持在较高水平。

综上，供需两端在七一节后均会发生改善，近期产地及港口过快上涨难以维系。夏季用电高峰期预计将平稳度过，保供稳价得以实现。