今年全国煤炭生产同比仍有增幅，但增幅依然低于消费的增幅。1-7月份全国规模以上原煤产量22.6亿吨，同比增加4.9%，其中7月份原煤产量3.1亿吨，同比下降3.3%。1-7月全国煤炭消费量约25亿吨，同比增长10%左右，由于工业的限产，7月份煤炭消费量同比仅增4%。

　　产地方面近期现状，目前鄂尔多斯地区煤炭生产逐步放开，新批复多块用地来保供，但时间预估一个月左右。山西地区煤炭产能利用率不断提高，日产也处于绝对高位。陕西地区虽然产能利用率和日产量有所提高，但同比依然偏低；港口方面，由于坑口价格不断上涨，导致港口到货成本不断提升，贸易商报价不断提高。

　　不过随着价格过高，以及保供力度加大，贸易商内部有所分歧，部分参与者认为当前需求依然较好，煤价成本支撑下价格难以下跌。部分贸易商认为进入传统淡季，保供力度加大下后期煤价难以继续维持高价，因此以出货止盈为主。

　　下游终端方面心态复杂多变，由抵触高价到逐步接受高价，再到后来抵触。需求方面，进入秋季之后，民用电高峰已过，外加部分地区受疫情影响，日耗下降较快，电厂压力有所减少。但，前期受限制的工业用电能否再度回升，需要我们持续跟踪一下。整体来说，当前主产地产量有所提升，尤其内蒙古地区保供有望再度加大力度，电厂随着日耗下降后压力缓解不少。

　　但需要注意的是，当前保供需要时间外加电厂库存依然较低，短期内煤炭短缺依然难以解决，但政策因素等在内我们依然需要注意，因此我们依然建议观望为主。

　　进入相对的淡季后，全国电厂日耗下降幅度较快，但依然高于同期历史水平。库存依然处于绝对低位，相比于历史同期，补库压力较大。一方面是长期处于绝对低库存，补库需要时间，另一方面今年煤炭的供给始终跟不上需求节奏，内蒙古地区虽然一再强调保供，批复多块产煤用地，但需要一定的时间。

　　综上所述，目前双焦价格经过此前一轮加大幅度的上涨之后期价一直居高不下，对于后期的价值投资应当理性看待不能盲目追进，偏高的期价在宏观面的好转下终究将回归正常水平。投资有风险，操作需谨慎！