8月2日，动力煤期货减仓放量、快速下跌，9月合约跌62元(6.7%)至865.2元/吨，11月合约跌45.8元(5.4%)至810.6元/吨。新一轮下跌是买入机会还是行情见顶的信号？

　　进入八月份，矿路港航电贸等各方联合保供增运稳价是重中之重，而大型煤企、贸易商在接下来的保供大考中责任重大；在迎峰度夏后半程，保供增运、稳定市场成为本次用煤高峰平稳度过的关键点。

　　回顾七月份，受高温气候影响，电厂日耗不断攀高，沿海八省电厂日耗一度攀高至223万吨，沿海六大电厂日耗升至86万吨，煤炭需求看好，市场趋紧。随后，受台风和持续降雨影响，下游需求转弱，但刚性补库仍在，煤炭市场紧张有序，煤价趋稳。

　　八月份，从供应端来看，前期北方逐渐告别阴雨气候，煤炭生产和铁路外运处于恢复阶段，前期运输紧张程度将有所缓解。从需求来看，华东地区气温明显下降，民用电负荷略有下降；但由于电厂库存不高，采购需求依然旺盛。

　　八月份的煤炭市场，上中旬，动力煤市场需求保持旺盛态势；但下旬，随着酷暑高温天气的离去，煤炭需求逐渐转弱；而政策保供力度持续推进，铁路发运的增加，市场逐渐转为供需平衡。

　　目前来看，除了环渤海港口下锚船保持一定数量，优质煤继续等货以外，二港和电厂需求也不弱。尽管各方保供稳价的措施不断出台，但在铁路发运未达到高位、电厂补库积极、需求旺盛的因素叠加之下，优质资源依然供不应求。

　　进口煤方面，印尼煤价处于高位，同时受疫情影响运输，导致调入量偏低。本月，国内市场供应将有所增加，鄂尔多斯38处露天煤矿已进入表土剥离作业，涉及产能6670万吨，很快形成实际产量。另外，随着安全形势的好转，榆林地区受透水事故影响停产的煤矿也将陆续复产。

　　从天气预报上看，华东地区浙江、上海等地气温明显下降，且降雨频繁；而进入八月份，新的长协下发，加之新增产能释放，电厂拉运市场煤数量减少，市场煤价格将应声而落。

　　八月份，市场将转为宽松，煤价先稳后降。

　　首先，上级对“迎峰度夏”时期，电厂的存煤要求由原来的15天降为7天，下游补库压力不大，在一定程度降低了终端采购需求。

　　其次，“能源双控”压力较大，水泥、冶炼等行业开展错峰生产，一些高耗能的产业将受到抑制，减少了耗煤需求。

　　再次，临近立秋，早晚天气凉爽；叠加西南地区水电发力，沿海地区外购电增加，火电压力减轻。最重要的是前期多项调控政策进入落地期，鄂尔多斯新投产能正在加快释放，煤炭市场趋向理性。

　　展望后市，近期台风已对沿海煤耗构成冲击，尽管煤耗高点未必已经出现，但季节性需求峰值相去不远。分析认为，夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。

　　另外，上周发改委运行局针对露天矿复产和产能核增实行置换承诺制的表态进一步释放了增产保供的信号，具体产量增量的时间表基本符合预期，认为近日动力煤期货的大幅回调更多是对供需缺口缩窄预期的提前定价。当前时点不建议操作，上游企业可陆续关注需求季节性峰值后的阶段性空单保值机会。