摘要

近期，受大秦线检修叠加疫情影响，北方港口库存出现快速回落态势，截至昨日，环渤海港口库存回落到1818万吨，较上周同期下滑了196万吨。眼下，北方供暖季来临，港口库存的快速下滑，对煤价的支撑力度有多大?后期还能否出现往年大幅上涨的行情吗?

据悉，近期大秦线暴发疫情以来，铁路日发运量已经回落至70-80万吨的水平。另外，太原铁路局最新消息称，原计划9月28日至10月22日的大秦线秋季集中检修将延长一周，至10月29日结束，为期32天。当前疫情影响仍未完全解除，加之铁路检修的延长，导致秦港库存出现了快速回落，截至昨日，秦皇岛港口库存下滑到435万吨，较上周同期减少了38万吨。港口库存的下滑以及可售资源的偏少，致使港口贸易商捂货心态走强，近几日来报价持续提涨。

那么，北方港口库存的下滑必然会带来煤价的大幅上涨吗?就当前市场而言，我们应该看到，在北方迎来供暖之际，港口调入量的偏少及库存的快速下滑，在一定程度上显然会助涨贸易商的看涨预期，而报价也亦随之上涨。然而，港口实际成交却并不乐观，下游对高价煤的接受程度普遍不高，多持观望态度，仅维持长协刚性拉运。

不难发现，市场成交冷淡的背后，折射出了一个明显信号：面对到来的供暖旺季，下游采购需求释放显然不及预期。今日智库获悉，近期沿海电厂日耗降至175万吨附近，同时库存向上积累，存煤可用天数接近18天，在需求低位及储备相对充足的背景下，其拉运需求的不足及对高价煤的接受程度可见一斑。

此外，中电联近日发布消息称，目前虽然电煤库存处于相对高位，但部分电厂冬储煤仍有补库需求。显然，在下游电厂整体高库存的压制下，后期市场需求采购将呈现阶段性、部分性特点，而届时煤价仍将保持高位运行，但大幅上涨的局面料将不复上演。 作者： 今日智库 郝刚