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煤炭行业周观点:煤价普遍出现调整 市场情绪偏弱

煤炭资讯网 2022/7/25 11:27:51    煤市分析

 短期市场波动明显,主要是市场担心未来需求走弱以及短期旺季煤价表现弱于预期。我们认为未来国内煤价走势依然取决于国内需求变化,下半年需求整体还会因季节性因素环比扩张,中期需求或受稳增长及地产政策的提振,低估值个股下半年依然有吸引力。

  上周板块跑输指数,焦煤期货价格下跌。上周(截至7 月22 日,下同),中信煤炭一级行业指数收益为-1.35%,跑输沪深300 指数1.11pct.当周表现居前的5 只股票分别为神火股份(+5.81%)、宝泰隆(+5.71%)、华阳股份(+3.76%)、山西焦化(+3.20%)、辽宁能源(+3.16%)。上周动力煤期货主力ZC2209 报收852 元/吨(较前周+2.01%),焦煤期货主力JM2209 报收1924.5 元/吨(较前周-2.04%),焦炭期货主力J2209 报收2628 元/吨(较前周+3.34%)。

  港口动力煤价下跌,沿海电厂日耗显著增长,钢厂开工率环比继续下降。上周秦港5500 大卡动力煤市场价1225 元/吨(环比-1.84%)。京唐港焦煤(山西产)现货价格为2700 元/吨(环比-6.90%),二级冶金焦(临汾产)现货价格为2280元/吨(环比-14.93%)。上周秦港铁路调入量平均为52 万吨(环比+2.76%),日均吞吐量56 万吨(环比+16.46%),秦港锚地船舶数平均为34 艘(环比+0.84%)。

  秦港库存585 万吨(环比-4.88%),北方三港口煤炭库存合计为1269 万吨(环比-4.44%)。沿海八省电厂日耗环比+4.74%(同比+4.88%),库存环比-2.66%。

  全国样本钢厂高炉开工率73.16%(环比-3.82pcts)。

  短期行业基本面跟踪:动力煤价高位波动,“双焦”价格仍面临压力。动力煤产地市场,下游各行业对现货的采购力度较弱,市场观望情绪增加,价格承压下行。北方港口动力煤市场需求也较为疲弱,主要是非电类的工业需求难以扩张,贸易商出货增加,价格下跌。但目前处于电煤消费旺季加之高温天气持续,预计需求仍有支撑,价格下跌幅度有限。焦炭价格第四轮调降普遍落地,叠加原料焦煤价格调整有限,导致焦企亏损幅度进一步扩大,焦炭减产比例有所提升,但下游钢铁产量也有收缩,焦炭基本面整体无显著改善,短期价格仍有调降压力。受产业链价格下跌的影响,焦煤下游采购维持低位,价格也出现了调整。短期看“双焦”价格依然有压力,后续价格企稳仍需等待钢铁需求回暖。

  风险因素:经济增速放缓,影响煤炭需求和价格;保供增产政策后续或带来供给集中释放,压制煤价。

  投资策略:市场情绪依然偏弱,短期行情或以震荡为主。目前短期煤价表现弱于预期,市场情绪偏弱,板块行情缺乏有效催化剂。但我们看好下半年国内煤炭需求的环比改善,稳增长、地产政策放松的预期也有望带动行业中期需求,叠加海外煤价在冬季旺季还有望维持强势,国内价格预期下半年仍有望高位向好。我们判断短期板块震荡还会延续,但低估值公司下半年仍有吸引力,建议关注:陕西煤业兰花科创兖矿能源山西焦煤潞安环能,以及积极向新能源转型的华阳股份



来源:中信证券      编 辑:徐悉



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