投资要点：

公司为科研院所转制企业，22 年中报业绩持续增长1.公司成立于2000 年3 月24 日，由煤炭科学研究总院、兖矿集团有限公司、清华紫光股份有限公司、中国科学院广州能源研究所、大屯煤电(集团)有限责任公司发起。2. 截至2022 年二季报，公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会，通过其全资持有的中国煤炭科工集团有限公司间接持有公司55.54%股权。3. 2018 年以来，公司营收从179.39 亿元稳步增长至2021 年的235.71 亿元，年复合增速约为9.53%;公司归母净利润从2018 年的9.62 亿元快速提升至2021 年的16.20 亿元，年复合增速约为18.97%。2022H1 公司业绩持续增长，实现营业收入131.88 亿元，同比+22.27%;归母净利润11.45 亿元，同比+38.98%。4. 公司为煤机设备龙头企业，2021 年公司以141.06 亿元销售额位列2021 年度中国煤炭机械工业50 强企业首位。

能源供需仍较紧俏，煤机行业景气上行

1.高温天气下四川等地缺电、限电问题严重，暴露出城市能源供给结构仍存在一定问题，2021 年我国清洁能源消费占比仅约4 成，“双碳”政策要求下煤炭需求长期缩减背景下，我国能源供给仍较紧俏。2.2021 年煤炭开采和洗选业利润实现高增长，同比+157.1%，年初以来行业固定资产投资完成额维持较高增速，行业位于高景气区间。3.煤炭行业智能化发展政策暖风频吹，安全生产、高效生产要求下，行业智能化、机械化成都有望实现较大提升。

天玛智控分拆上市获受理，公司有望领衔行业智能化发展1.2022 年6 月22 日公司收到天玛智控科创板分拆上市获受理通知，本次拟募集金额为20 亿元，投向为科技创新领域。2.天玛智控业务定位为煤矿无人化智能开采控制技术和装备，主要产品及服务包括SAM 系统、SAC 系统、SAP 系统及其备件的销售和运维服务，2021 年营收超15 亿元。

盈利预测，首次覆盖给予“增持”评级

我们预计公司2022/2023/2024 年实现营收279.18/318.17/361.89 亿元，同比增长18.44%/13.97%/13.74%，归母净利润为22.87/26.27/29.01 亿元，同比增长41.2%/14.9%/10.4%，EPS 为0.55/0.63/0.70 元/股，对应2022/2023/2024年PE 为9.63/8.38/7.59 倍，首次覆盖给予“增持”评级。