摘要

12月份焦炭4轮上涨后焦化利润修复，生产积极性提升，叠加疫情影响减弱后运输恢复，钢厂焦炭补库难度下降，钢厂库存逐步回升，打压焦炭意愿增强，1月份以来，焦炭价格连续两轮下跌，累计降幅200元。

目前焦炭两轮降价后，煤矿临近年底停产放假，焦煤价格调整幅度有限，焦化利润亏损加剧，对继续降价抵触情绪较强。下游钢材价格走势相对坚挺，原料下调后钢材利润有所回升，铁水产量小幅增加，短期打压焦炭意愿减弱，节前焦炭基本持稳运行。

临近年底工地陆续放假，钢材终端需求基本停滞，贸易商成交量明显收缩，钢材社库厂库持续累积。受疫情防控优化后经济预期修复、第一波冲击不及预期及政策接续不强等，钢材价格窄幅震荡。利润修复后钢厂减产意愿下降，目前无量上涨，市场成交清淡，铁水产量增幅有限。

原料煤方面，随着焦炭两轮降价，竞拍市场两次价格下调，部分线下煤矿跟降，安泽低硫主焦下调100元，也有部分煤矿库存偏低价格未作调整，对焦企成本影响不大。煤矿1月份第二周陆续开始停产，焦炭成本支撑增强。进口蒙煤稳定回升，澳煤关注二季度放量时点，短期现货影响有限。

总体来看，焦化利润亏损加剧焦企多抵触降价，铁水产量回升对焦炭支撑增强，节前焦炭基本稳定运行。节后市场影响主要在对钢材需求的预期验证，目前市场认为需求环比复苏，但回升幅度不高，时间节奏上也有一定分歧，在钢材终端需求回暖、钢厂高炉提产时，原料价格或出现小幅回升。