几年前，我早就定义过，固执和偏见是投资路上的两大拦路虎，对煤炭的偏见让自己完美的错过了超级大机会，因为偏见也就没有真正认真去分析。
不过没有关系，按照芒格老爷子说的，今天的自己发现之前的自己是多么愚蠢，这也说明我们在不断进步。
煤炭股为什么会出现上一波这样的大机会呢？总结起来大概有两点：
1、供求紧平衡到供不应求。2016 年以来全球供应增速非常缓慢，甚至进入停滞状态，各家公司资本开支大幅度下降，而需求是超预期的，俄乌冲突打破了供求紧平衡状态，全球市场出现供不应求状态，价格出现暴涨，煤炭龙头公司产能巨大，利润出现爆发式增长。
煤炭供应增速的下降主要受到了清洁能源（天然气）和新能源的冲击，大家都预期未来煤炭的需求会出现下滑，因此资本开支大幅度减少，在很长一段时间，全球煤炭产能的增长是非常有限的。
然而需求方面，全球电力需求持续增加，而新能源（包括光伏和锂电池）的生产本身也是需要巨大的电力能源，新能源带来的发电增量被自身生产消耗了很大一部分。
俄乌冲突造成了欧洲天然气供应出了问题，作为替代品，煤炭的需求激增，全球出现供不应求状态，价格出现爆发式上涨。
2、市场的偏见导致了极低的估值。因为大家都认为是夕阳行业，所以给的估值非常低，而且几乎忽略了煤炭作为矿产的价值，长期的偏见给到了足够低的估值，然而利润的暴涨让市场看清了煤炭股的价值，而且这些煤炭公司在利润大幅度增长之后都出现了大额的派息，22 年股息率超过 10% 的就好几个。
供不应求带来了周期的反转，利润的大增带来了估值的提升，再加上股息率的大幅度提升，煤炭股实现了三击，两年时间很多股票上涨 10 倍也就不稀奇了。
那么这个逻辑会不会出现在碳酸锂行业上演呢？
个人认为是有极大可能的，理由：
1、碳酸锂的需求下游是在持续增加的。
2、碳酸锂的扩产周期比较长，作为主力的锂辉矿和盐湖提锂都是如此。
3、碳酸锂行业全球参与者并不多，头部企业处于寡头垄断地位。
4、碳酸锂企业经过上一轮周期之后，财务状况非常好，市净率已经非常低，同时龙头公司产能巨大，弹性足。
5、国际环境导致的不确定性的因素在增加。
当然，目前碳酸锂价格还有 17 万多一吨，对于一些加工企业来说或许已经没有利润了，但是对于盐湖提锂和有矿产的企业来说，目前利润还是非常丰厚的，因为利润依然非常丰厚，就自然会导致资本开支会持续增加，未来碳酸锂的价格有望继续往下探。
8 万元一吨的碳酸锂或许会成为一个分水岭，理由是大部分锂辉石矿需要保持在 8 万元一吨以上才会有利润。
对于未来的碳酸锂，大机会的出现或许需要这么几种因素：
1、行业资本性开支出现大幅度下滑，行业达到紧平衡状态。
2、云母矿因为环保问题产能扩张放缓
3、地缘问题，这个算是黑天鹅，不过存在这种可能性，目前锂矿资源太集中，主要集中在澳洲和智利。
2022 年全球锂辉石供给占全球锂资源供给总量的 48%，主要来自澳大利亚、中国、巴西和葡萄牙等国，其中澳大利 亚锂辉石供给占 2022 年全球锂辉石供给总量的 91%，占 2022 年全球锂资源供给总量的 44%。2022 年全球锂盐湖供给占 全球锂资源供给总量的 41%，主要来自于智利、阿根廷、中国和美国，其中智利锂盐湖供给占 2022 年全球锂盐湖供给 总量 60%，占 2022 年全球锂资源供给总量的 24%。格林布什锂矿项目和阿塔卡马锂盐湖项目供给则分别占澳大利亚锂 辉石供给的 55% 和智利锂盐湖供给的 77%，在全球锂资源供应中占据非常重要地位。
最后我们还是以天齐锂业为例，来看下可能的机会。
目前天齐锂业 PB 为 1.86，PE 因为周期股是动态的，暂时好计算，我们从财务方面看下公司状况，下面两张表是 23 年半年报数据：