本报告导读：

集团增持彰显对公司未来发展信心;煤价上涨，下半年公司业绩有望回升;煤矿有增量，成长无忧。

投资要点：

维持盈利预测和目标价，维持增持评级。2023 年10 月16 日，公司公告控股股东中煤集团增持公司股份计划的公告，彰显集团对公司未来发展信心。维持公司2023~2025 年EPS 为1.55、1.62、1.68 元，维持目标价11.13元，增持评级。

集团增持彰显对公司未来发展信心。1)公司控股股东中煤集团拟计划自2023 年10 月16 日起12 个月内通过上海证券交易所采用集中竞价、大宗交易等方式增持公司A 股股份，累计增持数量不超过5,000 万股，占公司总股本的0.38%，当前，中煤集团持股公司(A+H)合计58.36%股份;2)本次增持不设定价格区间，集团将基于对公司股票价值的合理判断，择机逐步实施;3)本次增持计划彰显集团对公司未来发展前景的信心和对资本市场长期投资价值的认可。

煤价上涨，下半年公司业绩有望回升。公司煤炭销售结构为90%动力煤，10%焦煤。1)8 月底以来，动力煤市场价持续上涨，当前已突破千元大关，电煤长协价也在10 月重新上涨至709 元/吨。2)焦煤现货价自6 月触底以来持续回升，据wind，日照港瘦焦煤Q3 均价1921 元/吨，较Q2 上涨100 元/吨，10 月以来进一步上涨至2210 元/吨。

煤矿有增量，成长无忧。1)公司1-9 月商品煤产量10,117 万吨(+10.0%)，Q3 产量3405 万吨(环比+0.68%)，主要受益于大海则煤矿产能爬坡期;2)在建的苇子沟(240 万吨)、里必煤矿(400 万吨)将提供增量。

风险提示：宏观经济不及预期;成本超预期提升;煤价超预期下跌。

 作者： 研究员：薛阳/邓铖琦