投资要点

事件：三峡能源发布大股东增持计划，公告显示公司大股东三峡集团计划于未来12 个月内增持公司股份总金额不低于3 亿元、不超过5亿元，增持价格不超过6 元/股，资金来源为三峡集团自有资金。结合公司经营数据，我们点评如下：

股东增持分析：大额增持彰显发展信心。截至2023H1 末，三峡集团独自持有公司股份的48.91%，为公司第一大股东，此外集团旗下投资平台三峡资本亦持有公司3.49%的股权。此次增持方式包括但不限于集中竞价、大宗交易等方式，并且集团承诺在此期间及法定期限内不减持公司股份，截至2023 年10 月16 日收盘，公司股价为4.75 元/股，集团承诺将以不超过6 元/股的价格增持上市公司股权，此举彰显了集团对于公司发展的信心。

三季度经营数据点评：此前公司发布2023Q3 经营数据，数据显示公司新能源项目盈利能力企稳，单2023Q3 陆风、海风、光伏发电量分别为52.00、21.97、41.63 亿度，分别同比+9.47%、+11.41%、+11.82%，总发电量同比+10.31%。公司前三季度陆风、海风、光伏累计完成发电量分别为193.78、86.00、114.46 亿度，分别累计同比+17.43%、+13.76%、+8.92%，总发电量同比+13.36%，整体保持增长中枢，在2022 年公司新增装机量整体较低的情况下仍得以实现较快增长，确保年内业绩实现增长。

投资建议：维持“买入”评级。我们维持公司2023-2025 年归母净利润分别为86.69、112.29、128.99 亿元，分别同比+21.1%、+29.5%、+14.9%，对应10 月16 日收盘价PE 估值分别为15.7x、12.1x、10.5x。

风险提示：项目拓展进度不及预期、风电光伏装机成本大幅上涨、电价波动风险、宏观经济波动风险、增持计划实施不及预期。