前三季度，我国极端恶劣天气多发，时段性、区域性缺货现象较多，但煤价并未出现明显的趋势性上涨，价格波动区间较去年同期明显收窄，且成交重心下移。

国家统计局数据显示，前三季度，我国原煤产量3.44亿吨，煤炭进口3.48亿吨，总供给37.90亿吨，同比增长7.77%;火电发电量46397亿千瓦时，按电厂供电标准煤耗304克/千瓦时计算，折算全国共消费原煤35.50亿吨，同比增长6.12%。通过供需平衡测算，前三季度煤炭供需缺口为+2.40亿吨，4月底该缺口就已经高达+2.25亿吨，且除在8月份底出现明显收窄外，其余月底该缺口均高于这一水平，最高甚至逼近3亿吨。此项数据测算虽存在一定误差，但作为月度数据监测来说，数据波动仍具有较强代表性。

由此来看，今年一季度我国煤炭增产增供成效显著，二、三季度得以延续，全社会库存处于绝对高位水平，且能够有效应对区域煤炭市场的动态供需波动，进一步弱化了对煤炭价格的传导。

图1 沿海煤炭价格走势图

四季度煤炭供需偏宽格局延续，煤价大概率震荡回落。

四季度，我国由北向南陆续进入供暖季，为进一步巩固前三季度成果及确保生产安全，煤炭行业增产保供与安监严格或常态推进，煤炭供给弹性偏差。考虑到去年同期偏高基数影响，四季度原煤产量增速在1.5%-2%之间。此外，年初澳煤进口的恢复，促使我国煤炭进口渠道稳固拓宽，进一步助力于货源结构修复，在年度合同推进下，四季度进口量大概率保持4000万吨左右。预计2023年我国煤炭供给总量约51亿吨。

需求方面，前三季度我国多项经济指标出现了一些积极变化，四季度国家狠抓政策落实，将进一步夯实经济回升基础，工业经济持续回升较为乐观，有望提振用煤用电需求。但8月份起电源结构发生扭转，水电同比增速由负转正并逐步扩大，基于赤道中东太平洋维持厄尔尼诺状态和印度洋出现正偶极子现象影响，专家预测秋冬我国南方降水量大概率增多。因此，四季度水电出力有望继续增强，火电同比增速或放缓，预计2023年电煤消费约46.5亿吨。而此前旺季期，全社会电煤库存向下消耗情况不及预期，终端电厂存煤覆盖天数延长，沿海八省电厂存煤可用天数保持在20天左右，抵消了部分用户对冬储采购的需求，四季度整体北上采购表现疲软。

总体来看，四季度我国煤炭供需将呈现整体偏宽格局，在长协可靠保障以及进口煤充分补充下，沿海动力煤价格震荡回落，但基于库存结构补给失衡，阶段性局部供需偏紧局面依然存在，优质煤源具有较强价格优势。