本周以来动力煤市场情绪逐渐转弱，价格承压转跌。

截至11月20日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于933、807、705元/吨，周环比下跌26、33、24元/吨。

周均价方面，“CCTD秦皇岛动力煤价格-现货交易价”5500K、5000K、4500K三个规格品上周分别收于950、831、724元/吨，周环比上涨7、15、20元/吨。

1.港口方面

高库存带来的负反馈持续存在，终端需求释放持续不及预期，是导致情绪支撑明显转弱，价格转跌的主要原因。

一是终端煤耗环比小幅下降。随着冷空气影响转弱，沿海电厂日耗环比小幅下降，库存则出现小幅上升，叠加进口煤仍有性价比优势，因此抑制了采购内贸煤的积极性。

二是北港面临疏港压力。近期港口库存持续走高，已经处于历史性高位水平，疏港压力下市场低价货盘开始增加。

三是贸易商出货意愿提升。虽然在迎峰度冬预期下，多数贸易商仍存挺价意愿，但是在孱弱的需求、高库存以及进口煤表现仍超预期的压制下，对后市持悲观态度的贸易商在增加。

2.产地方面

供需关系较为宽松，期间虽然大企业外购价格上调，但是由于供应基本平稳，而实际需求持续转弱，因此下行压力持续累积。据CCTD监测，周期内晋北、榆林、鄂尔多斯煤炭价格普遍呈现冲高回落走势。

3.市场重要事件方面

一是国家发改委要求在确保安全的前提下努力稳产增产。11月16日，国家发改委召开11月新闻发布会指出，党中央、国务院高度重视能源安全和能源保障工作。下一步，国家发改委将加强煤炭生产监测调度，推动地方和企业合理安排生产计划，在确保安全的前提下努力稳产增产。

二是年末产地煤矿安检力度趋严。11月16日，山西省吕梁市离石区永聚煤业联建楼职工澡堂发生火灾，截至目前，已有26人不幸遇难。受事故影响，预计煤矿安全监力度将趋严，或对煤炭供应产生短期扰动。

综合来看

港口高库存带来的疏港压力将对市场形成明显压制，同时在终端维持强力打压策略下，短期卖方的挺价情绪将继续松动，市场低价货源仍将增加。不过，当前及未来一段时间内煤炭产量仍面临事故影响等压力，叠加有“迎峰度冬”、经济复苏的较强预期，能对煤炭市场形成明显支撑，因此，在现实基本面未能证伪前，市场难有持续性明显下跌。同时部分电厂和非电企业也存在补库需求，随着市场情绪趋稳或价格跌至心理价位，采购需求也有望陆续释放。