概述：近期，国内化工煤市场呈现震荡下行走势。月底，随着冷空气的降临，电厂日耗的回升叠加下游抄底心理，内贸市场有所反弹，但随着港口库存持续高位、下游采购不及预期，整体来看难以对市场形成长效支撑，煤价经过短暂上涨后进入回落通道；此种背景下，化工煤市场将如何演绎？本文将从产地、港口、进口、下游等多方面进行综合分析。

产地煤矿出货尚可 下游观望情绪渐起

主产地供应维持常态，由于终端库存处于高位及暖冬格局未改，需求并未大范围释放，贸易商、站台仅维持刚需采购，多数煤矿以观望为主，个别根据销售情况上下调整煤价5-15元/吨，陕西Q5500报720-750元/吨，Q5800报790-830元/吨，Q6000报840-875元/吨，Q6100报860-890元/吨、内蒙古Q5500报680-750元/吨，Q5000报590-640元/吨，Q4500报470-520元/吨，市场整体涨跌互现。

港口市场情绪走低 整体需求不足

港口市场表现疲态，最新报价5500卡920-940元/吨，5000卡800-820元/吨，Q4500卡700-720元/吨，价格持续回落，市场活跃度较为冷清，下游采买意愿不足，成交表现较差。据Mysteel统计，截至28日环渤海港口动力煤调入119.9，调出133.3，锚地船只77，预到船只52，库存2650.7，环比减13.4。（万吨）

进口煤价格持稳运行 市场交投僵持

昨日福建区域电厂招标仍以低价为主，Q3800电厂接货价559元/吨，折算CFR约为69.2美元/吨，投标价稳中有涨。目前外矿报价小幅探涨，Q3800印尼煤报价FOB61-62美元/吨，且海运费上涨，进口成本增加，贸易商接货意愿不高，市场交投僵持。

用电需求出现增量 市场采购需要有所释放

近期冷空气活动频繁，气温下降带动用电需求出现增量，需求侧受此影响，日耗逐步提升，终端负荷也随之升高，但电厂整体库存水平偏高，去库缓慢。随着日耗提高，电厂需求恢复，终端需求将逐渐释放，叠加近期大范围、高强度寒潮降温，电厂采购需求或将进一步提升，煤炭供需关系有所好转。据Mysteel统计，截至11月24日全国256家电厂样本区域存煤总计4955.7万吨，环比增82万吨，日耗216.3万吨，环比增4.4万吨，可用天数22.9天，环比降0.1天。

化工行业耗煤维持常态 市场需求难有实质提升

以国内煤制甲醇企业分析来看：据Mysteel化工数据显示，截至11月10日，西北市场甲醇开工率为89.68%，周环比减0.48%；利润方面，据29日Mysteel动力煤化工企业到厂煤价数据显示，内蒙古Q5500原料煤到厂价格平均为810元/吨，较上周持平。据悉，煤制甲醇企业单吨耗煤在2.1-2.3吨左右，以平均值2.2吨计算，其中原料煤用量在1.6吨，燃料煤0.6吨，加之其余人工水电成本500元/吨计算，每吨甲醇成本在2096元/吨，然今日内蒙古甲醇市场低端均价为2070元/吨，在此测算下内蒙古市场煤质甲醇理论利润在-26元/吨。

综上所述，供应方面，全球煤炭供应平稳，国内进口量增加，国内需求的增量不足以支撑煤价在高位水平运行；需求方面，电厂库存整体压力较小，终端当前多以长协补充为主，按需补库，对市场煤需求较平淡，情绪整体偏观望，预计短期化工煤市场或将维持震荡偏弱运行，后期应重点关注天气变化情况。