暖冬结束，寒冬来临，需求端预期或逐步改变。寒潮影响下，今日中东部有大范围雨雪天气。13-16日，北方多地气温将接近历史同期最低极值。13-15日，陕南、华北、黄淮北部等地部分地区有大到暴雪，局地大暴雪；陕西中部、山西南部、河南中北部局地有冻雨。内蒙古自治区已召开雨雪灾害预防紧急调度视频会议。另据国家气候中心研判，目前至2024年1月9日，华北、东北、华东北部、华中北部、西北东部及内蒙古等地气温较常年同期偏低，前冬暖后冬冷的判断正在兑现。

恶劣天气的影响是多方面的，光照减弱、积雪覆盖光伏组件表面，将明显降低太阳能发电出力效率；强风利于风电出力，但若持续低温积冰将对风机正常工作造成影响，新能源出力将面临考验。同时供暖需求将明显增长，更需要火电发挥兜底保障作用，此前表现平淡的终端日耗有望快速提升。

★ 供应端来看，近日受降雪天气影响，鄂尔多斯、榆林露天煤矿阶段性开工受限，中长途汽运也因高速封路而阶段性暂停，煤矿易出现顶仓现象。年中国家矿山安全监察局决定开展露天矿山边坡监测系统建设及联网工作，近日鄂尔多斯准旗部分煤矿正在安装建设，期间短期停产。国务院安委会工作组进驻山西进行帮扶指导对产量影响暂时有限。

★ 港口方面，9-11日受大风封航影响，北港库存快速累积至2900万吨以上，锚地船舶也积压在港口待发。叠加国际运力紧张，近期沿海运价持续上行。有贸易商表示看好后续寒潮带来的需求释放，希望待价格小幅上探后再行出货。

>>> 短期来看，受“王炸级”寒潮影响，供需两端均对煤价构成支撑。上行幅度更多取决于日耗表现，关注终端及港口去库节奏。

>>> 中期来看，1-2月冷空气活动趋于活跃，北方日耗或超预期，但考虑到进口、长协供应充足，各环节库存偏高，去库时点偏晚，迎峰度冬压力有限，价格或有震荡偏强表现。