上周二以来，环渤海港口市场情绪较好，下游用户询货积极性略有提高，非电行业需求预期有所向好，市场报价持续小幅上涨。据了解，华电、大唐、浙江物产等耗煤大户要求旗下电厂在重要会议到来之前加快补库节奏，叠加部分非电行业提前备料，促使询货增多，环渤海港口一片繁忙景象。笔者预计，二月底之前，市场反弹势头依然存在；而一旦进入三月份，能否继续上涨，要看民用电回落之后的工业用电恢复情况，以及非电行业复产后的需求有多大。

产地方面，主产区煤价整体以上行为主，部分之前降幅较大的煤矿销售改观明显，拉运车辆增多，甚至有拉煤通道再现堵车的状况。主产区周边站台及煤场也在加快抄底囤货步伐，市场情绪好转。此外，因重要会议在即，煤矿加大安全检查力度，在确保长协煤的供应下，部分中小煤矿有减量或检修预期。值得注意的是，当前供需宽松局面未发生根本性改变，大部分电厂和中转港口处于高库存状态，且有长协托底，抢运意识不强。

近期，受降温及复工影响，民用、工业用电负荷双双增加，叠加西南地区降水偏少，水电乏力，沿海电厂日耗稳定在200万吨以上的高位水平；不过其库存继续保持中高位水平，叠加有进口煤补充，大部分电厂去库缓慢，补库需求及迫切度不高。但从重点电厂存煤来看，去库却是非常快，两周时间里存煤下降了800万吨，下降速度令人咋舌。在长协煤保障和进口煤补充下，终端观望情绪仍占据主流，对市场煤采购意愿难有大幅提升，部分存煤偏低且长协占比少的中小电厂进行适量采购。后续天气转暖，民用电耗煤需求难超预期，但工业用电发力之后的电厂日耗能否跟上需要关注。

受复工复产加快，非电行业开工率提升，刚性需求恢复等因素影响，环渤海港口锚地船有所增加，港口煤炭发运也相应增加。沿海地区下游用户询盘需求释放，而受前期发运成本支撑较强，港口现货报价上涨；其中，中低热值现货因前期超跌，现报价涨幅较高卡煤更为明显。但是，目前中转港口及终端市场库存下降缓慢，下游电厂只是阶段性补库，可能会对此轮价格持续上涨形成压制，预计煤价涨幅空间不大。