每年3月下旬到4月开始，动力煤市场基本都会进入传统淡季。天气逐步转热，供暖即将停止，民用电负荷下降，电厂机组陆续检修，日耗下降，电煤消耗明显减量，仅靠非电的需求采购持续明显不足。

然去年除外，受地缘冲突及新冠疫情影响，国际能源价格飙升，进口补充力度下降，国内供需出现错配，促使动力煤行情出现了淡季不淡的情况。

但进入今年后，地缘冲突逐渐进入新常态，国际能源价格也基本回落至常规区间，叠加国内对澳煤进口的放开，以及国内后疫情时代的来临，动力煤市场淡季不淡行情或难以再现。

国内供应维持高位

全国原煤产量依旧处于相对高位，国家统计局最新数据显示，今年前两月日均原煤产量保持在1244万吨的高位，供应基本稳定。而且公开资料显示，今年晋陕蒙原煤目标产量同比增量将达到1.2亿吨，因此后期产量释放仍值得期待。

与此同时，各环节库存几乎都明显高于去年同期。中国煤炭资源网产运销数据显示，截止3月15日，三西地区样本煤矿总库存343.6万吨，整体库存处于中低位水平。另据发改委月初消息，全国统调电厂电煤库存保持在1.6亿吨以上，北方主要下水煤港口存煤保持在约3000万吨，处于近几年高位。

此外，进口煤通关保持高位。海关总署最新数据显示，今年前两月全国进口煤炭6064.2万吨，创下了历年来前两月的第二高位。3月以来进口煤延续高位，虽然近期受内贸煤市场走弱等因素影响，进口煤性价比收窄，但是高热值动力煤仍有50元/吨左右的利润，价格优势依然可观，叠加沿海终端考虑到大秦线即将检修的影响，因此对进口煤的招标情况依然良好。

需求端支撑力度有限

北方供暖即将结束，煤炭消耗量将大幅减少。同时，全国大部即将迎来气温较为适宜的季节，居民用电将逐渐减弱，而工业用电仍待进一步复苏，火电负荷开始走低，电厂陆续启动检修，电煤消费震荡走低。近期电厂数据就能很直观的看出这一特征，截止目前，沿海电厂日耗较月初减量超13万吨。非电方面，受受订单跟进不足影响，开工率上行乏力，增量用煤有限。

在这一情况下，即便4月份将会迎来大秦线检修，但下游采购也告一段落，叠加进口煤陆续到货，利空因素的放大效应将更为明显，动力煤供需基本面偏于宽松，价格有可能理性回落。但是，受大秦线检修，发运成本支撑，及市场煤份额偏少等因素影响，大幅下跌的可能性同样不大，预计仍将在上下游博弈中寻找新的平衡区间。