本周，下游客户询货问价，港口情绪有所好转，贸易商报价小幅上探。部分贸易商基于市场升温，惜售情绪又起，观望为主，暂不报价。由于产地发运价格倒挂，且对后市悲观预期仍存，贸易商发运积极性偏低，港上优质煤种一船难询;但部分采购方依旧压价，双方实际成交有限。煤价企稳止跌的原因如下：

1.气温回升，带动部分电网负荷上升，全球能源用量增加;叠加欧洲市场天然气价格反弹，国际动力煤价格出现企稳反弹迹象，部分贸易商报价较前一周小幅上涨。此外，印度等国持续高温，带动煤炭需求回升，采购数量增加，低价进入我国市场的进口煤随之减少，国内市场供大于求压力减轻。

2.下游方面，高位的库存叠加需求持续低迷，影响下游采购。受宏观经济影响及外贸订单压缩，工业用电表现一般;但局部高温天气使得终端耗煤量出现季节性增加，沿海八省电厂日耗猛增至215万吨，需求端出现回暖。

3.产地市场好于港口，支撑港口煤价难有大跌。春节过后，低价进口煤大量涌入，促使沿海地区拉运国内市场煤数量减少，从而造成北港煤价持续回落。而产地则不一样，产地主要以内陆为主，下水只占一小部分;因此，港口煤价跌幅远高于产地，而倒推过来，产地市场的坚挺也在很大程度上支撑了港口煤价不至于出现暴跌。

4.近期水泥普遍开启错峰生产，以缓解库存压力。除西南、西北区域需停窑的时间较长外，今年广东地区在5月至8月开启了错峰生产，每个月都停产15天。由于水泥行业从五月份就开启错峰生产。综合分析，今年五月份，无论是国际市场，还是非电行业，或是国内电厂对市场煤的需求均不好，造成五月中下旬煤价过度下跌。而进入六月份，尽管非电行业依然采购无力，但电厂日耗回升;叠加国际市场出现好转，助推国内煤价很难继续深跌，市场已经走出谷底，有望趋稳回暖。

综合分析，虽然近期全国多地陆续进入高温状态，电煤日耗表现较好;但由于整体供给充足，叠加水电持续改善，导致全社会库存居高不下。因此，终端对煤炭很难形成大规模需求和采购，在很大程度上抑制了煤价的反弹高度，预计煤价将回归至800元/吨以上合理区间。 作者： 孙婷婷