需求不足，焦煤断崖式下跌

一、行情回顾

今日双焦出现断崖式下跌。由于需求不足，双焦回吐了之前的所有涨幅。终端疲软，短期成材需求弱势难以改变。钢厂、焦企亏损，生产意愿不强，对原料采购偏谨慎。双焦短期企稳困难。

图 1 焦煤焦炭近期走势

二、 焦煤供应充足是频频下跌的原因

2.1 焦煤供给

山西煤矿虽有减产，但上游仍出现被动累库。根据蒙古煤炭网数据显示，蒙煤通车量在1300车附近，同比处在高位。甘其毛都口岸蒙煤库存增至320万吨，库存较前期增幅明显，预期后市蒙煤进口仍有增长空间。进口澳煤利润增加，澳煤质量较好，后市进口量预计增加。在需求大幅好转之前，焦煤供应相对充足。

2.2 焦煤进口供给

进口端蒙煤通车量和库存双增，澳煤利润恢复，进口预计持续走强。在需求未实质性好转前，焦煤供给相对充足，上游焦煤仍有累库预期。

3.2 焦煤库存

下游采购谨慎，钢厂、焦企焦煤库存偏低，上游被动累库，库存分布不均衡。钢厂减产，亏损持续，生产意愿不强，铁水产量下滑，炉料需求下降，焦企亏损持续，联合限产，减少原料焦煤采购。

炼焦煤库存