国际原油市场

        3月，“欧佩克+”继续减产，地缘政治局势恶化，美国原油库存下降，美国、中国等消费大国原油需求上升，在供应端收紧和消费需求提升共同影响下，国际原油价格呈现震荡上行态势。截至3月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于81.95美元/桶、86.75美元/桶，环比分别上涨5.63%、5.11%。

国际天然气市场

     3月，地缘政治紧张局势加剧，全球天然气供应呈现趋紧态势，国际天然气价格震荡上行。截至3月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于1.79美元/百万英热单位，月环比上涨2.87%；TTF天然气期货主力合约收于28.24欧元/兆瓦时，月环比上涨17.62%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于9.715美元/百万英热单位，月环比上涨17.05%。

国际煤炭市场

      3月，全球煤炭市场呈现上行态势。受经济制裁和物流问题影响，俄罗斯煤炭出口持续下降，全球煤炭市场供需趋紧。截至3月25日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于128.95美元/吨，月环比上涨8.00%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于98.6美元/吨，月环比上涨6.83%；欧洲三港煤炭期货价格报收于113.75美元/吨，月环比上涨18.77%。

一、原油市场

01

全球原油市场价格呈现震荡上行态势

3月，“欧佩克+”继续减产，地缘政治局势恶化，美国原油库存下降，美国、中国等消费大国原油需求上升，在供应端收紧和消费需求提升共同影响下，国际原油价格呈现震荡上行态势。

3月3日，“欧佩克+”宣布将在今年第二季度继续执行自愿减产措施，减产总量约220万桶/日，以此避免全球石油供应过剩，并继续以减产来支撑原油基准价格。这是“欧佩克+”自去年11月宣布自愿减产到今年一季度末的再次延期。由于最新的减产延期基本符合市场预期，且没有加大减产数量，对于国际油价的影响不明显。3月4日，欧美原油期货价格盘中有所上涨，但很快回落。截至收盘，WTI原油期货价格报收于78.74美元/桶，跌幅1.54%；布伦特原油期货价格报收于82.80美元/桶，跌幅0.90%。

      3月14日，国际能源署（IEA）发布最新月度原油市场报告，调整了对2024年全球油市将出现供应过剩的预测，认为全球原油市场将面临供应不足的风险。IEA预计，2024年石油需求将比2月预计数据增加11万桶/日，至1.032亿桶/日。在全球石油供应侧，IEA假设若“欧佩克+”自愿减产措施延续到2024年年底，全年石油供应预计增长80万桶/日，至1.029亿桶/日。IEA对于原油供需前景的预期转向供不应求，叠加美国原油库存下降，推动欧美原油期货价格继续上涨，截至3月14日收盘，WTI原油期货价格突破81美元/桶，收于四个多月来最高。

       3月中旬，乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂发动了一系列袭击，导致国际原油价格持续走高。截至3月19日收盘，WTI原 油期货价格达到83.47美元/桶；布伦特原油期货价格达到87.38美元/桶，创下四个月以来的新高。今年年初以来，为了削弱俄罗斯经济潜力，减少俄罗斯油气收入，乌克兰加强对俄罗斯石油基础设施的攻击，袭击了许多大型炼油厂，这些袭击导致俄罗斯炼油产能大幅减少。大宗商品交易巨头贡沃集团（Gunvor Group）预计，乌克兰无人机袭击将造成俄罗斯炼油厂减产60万桶/日。

      3月下旬，美联储宣布将维持联邦基金利率不变，美元汇率增强，美国汽油需求数据疲软，联合国通过加沙停火决议，上述因素共同推动国际油价承压下行。截至3月25日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于81.95美元/桶、86.75美元/桶，环比分别上涨5.63%、5.11%，相较于2023年同期的69.26美元/桶、74.99美元/桶，分别上涨18.32%、15.68%。

图1 WTI和布伦特原油价格走势

02

国内原油生产稳定增长，进口增速加快

      1—2月，规模以上工业原油产量3511万吨，同比增长2.9%，增速比上年12月放缓1.7个百分点；日均产量58.5万吨。进口原油8831万吨，同比增长5.1%，增速比上年12月加快4.5个百分点，进口均价每吨4127.8元，同比上涨1.1%。

（数据来源：国家统计局）

图2 全国石油市场价格变化情况

二、天然气市场

01

全球天然气市场价格整体呈现上行态势

       3月，美国Henry Hub天然气期货价格呈现先升后降的震荡态势。供应端，美国天然气日产量继续下滑至1020亿立方英尺以下。需求端，由于气温下降，采暖需求有所上升，天然气库存减少幅度超于市场预期。虽然Freeport LNG出口终端继续处于检修状态，但Sabine Pass以及其他LNG出口终端高效运行，出口量并未受明显影响，全美LNG加工量继续保持140亿立方英尺/日左右的高位。叠加萨皮克能源（CHK.US）、EQT能源（EQT.US）等部分大型天然气生产商宣布采取减产措施，利好因素占据上风，美国天然气期货价格上行至1.95美元/百万英热单位以上。3月中下旬，美国大部地区天气回暖，采暖需求明显下滑，带动总消费量下行，且采暖季临近结束，美国天然气库存超出近五年均值水平的三分之一以上。此外，Freeport LNG出口终端决定对全部三条产线进行轮番检修，预计全部的检修工作将在5月完成，可能会影响美国LNG出口量，或增加美国本土天然气供应。疲软的基本面主导市场，美国天然气价格下跌。

      截至3月25日，美国Henry Hub天然气主力合约收于1.79美元/百万英热单位，月环比上涨2.87%，相较于2023年同期的2.36美元/百万英热单位，下降24.15%。

图3 美国Henry Hub天然气价格走势

      3月，欧洲天然气价格震荡上行。供应端，欧洲地区管道气进口量基本稳定，虽然挪威气田进行计划外检修，但对市场供应影响不大；LNG进口量继续保持高位。需求端，欧洲多数地区天气较为温和，采暖用气相关需求保持稳定，住宅和商业部门消费量大幅下降，然而近期欧洲地区风力明显减弱，电厂对天然气的需求得到提振。3月中旬，俄罗斯能源基础设施遇袭，推动欧洲天然气价格大幅上涨，3月18日TTF天然气期货收盘价格上涨了6.7%，创下1月3日以来的最大日涨幅。此外，受Freeport LNG削减供应、欧洲即将进入注气季、欧洲煤炭价格走高、ICE欧盟碳排放期货价格突破60欧元/吨等因素共同影响，市场看涨情绪有所升温。

     截至3月25日，TTF天然气期货主力合约收于28.24欧元/兆瓦时，月环比上涨17.62%，相较2023年同期的41.095欧元/兆瓦时，下降31.28%。

图4 欧洲TTF天然气价格走势

     3月，东北亚天然气价格呈现先平后升态势。3月初，由于东北亚现货价格跌至较低水平，中国、日本和韩国采购需求增加，市场整体较为活跃。但随着东北亚地区气温逐步回升，采暖需求趋于疲软，且市场供应预期仍较为充足，无法支撑东北亚天然气价格上涨，普氏日韩LNG（JKM）期货价格在8美元/百万英热单位左右徘徊。3月中下旬，澳大利亚天然气供应受到飓风天气影响，美国Freeport LNG项目持续检修，供应端趋紧形势凸显，同时地缘政治紧张局势加剧，叠加欧洲天然气价格震荡上行，多重因素共同推动普氏日韩LNG（JKM）期货价格再次突破9美元/百万英热单位的关口。

      截至3月25日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于9.715美元/百万英热单位，月环比上涨17.05%，相较2023年同期的12.7美元/百万英热单位，下降23.50%。

图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势

02

国内天然气生产增速加快，进口保持较快增长

     1—2月，规模以上工业天然气产量417亿立方米，同比增长5.9%，增速比上年12月加快3.0个百分点；日均产量6.9亿立方米。进口天然气2210万吨，同比增长23.6%，增速比上年12月放缓0.1个百分，进口均价每吨3638.4元，同比下跌21.1%。LNG进口量为1320万吨，同比增长19.3%。

     今年1—2月，国内气温偏温和，天然气需求弱势，加之2023年国际LNG现货价格持续下滑，进口资源同比增加，供暖季之前天然气和LNG库存储备较为充裕，2024年1—2月国内市场对于LNG的调峰需求有所减弱，价格支撑力度不够，同比大幅下滑。

（数据来源：国家统计局）

图6 全国天然气市场价格变化情况

三、煤炭市场

01

全球煤炭市场价格整体呈现上行态势

      3月，全球煤炭市场供需趋紧，价格整体呈现上行态势。出于对欧洲天然气价格上涨以及俄罗斯煤炭出口减少的担忧，欧洲煤炭价格持续上涨至112美元/吨，达到近两个月来高位。2024年以来，受经济制裁和物流问题影响，俄罗斯煤炭出口持续下降。1月，俄罗斯煤炭出口下降1460万吨，降幅达8%。2月23日，美国和欧洲扩大了对俄罗斯能源和采矿冶金部门的制裁，俄罗斯西伯利亚煤炭能源公司（Suek）和梅切尔集团（Mechel）也包括在内，这意味着俄罗斯20%的煤炭出口（超过3000万吨）可能受到影响。受欧洲能源市场价格上涨和印度、中国煤炭需求增长的影响，南非煤炭期货价格再次上涨至100美元/吨以上。受美国对俄罗斯新制裁的影响，叠加对全球煤炭供应紧缩的担忧，纽卡斯尔煤炭期货价格大幅上涨至137美元/吨以上，为1月1日以来的最高水平。3月中下旬，由于气温升高，耗煤需求有所减少，且煤炭库存较为充裕，中国、印度的煤炭需求不及预期，上述因素共同推动全球煤炭期货价格小幅下行。

截至3月25日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于128.95美元/吨，月环比上涨8.00%，相较2023年同期的176.25美元/吨，下降26.84%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于98.6美元/吨，月环比上涨6.83%，相较2023年同期的132.6美元/吨，下降25.64%；欧洲三港煤炭期货价格报收于113.75美元/吨，月环比上涨18.77%，相较2023年同期的136.35美元/吨，下降16.57%。

图7 国际煤炭期货价格走势

      俄罗斯联邦统计局数据显示，2024年1月，俄罗斯煤及褐煤生产总量为3530万吨，比2023年1月增长1.7%，比2023年12月下降8.6%。据克普勒（Kpler）船舶追踪数据，2024年1月，俄罗斯海运煤炭出口量为1025.52万吨，环比减少10.9%，同比下降26.5%。

     美国能源信息署数据显示，2024年1月，美国煤炭产量继续下降，当月煤炭产量为4295.0万短吨，环比减少8.5%，同比大降15.8%。2024年1月，美国动力煤出口量为447万短吨（约405万吨），高于2023年同月的309万短吨，同比增长44.7%。除欧洲外，美国煤炭销往各国的出货量均较去年同期有所增长，煤炭出口增幅较大的国家是印度、摩洛哥、韩国和中国。此外，对加拿大、巴西、南非和洪都拉斯的出口也大幅高于去年同期。

      印度煤炭部数据显示，2024年2月，印度煤炭（包括褐煤）总产量为10045万吨，同比增长10.6%；不含褐煤的煤炭产量为9660万吨，同比增长11.83%。2024年1—2月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）累计为20423万吨，比上年同期增长10.4%。2024年1月，印度煤炭进口量为2099.64万吨，同比增长45.9%，环比下降6.95%，已连续三个月环比下降。

     南非海关统计数据显示，2024年1月，南非煤炭出口量为611.66万吨，与上年同期持平微增0.1%，但环比去年12月份下降15.0%。南非煤炭出口约94.7%通过理查兹湾港口（Richards Bay）外运，其余5.3%通过德班港口（Durban）装船运输。就煤炭出口目的地而言，亚洲是最大的市场，占所有出口总量的81.9%。亚洲国家中，印度是南非煤炭的最大买家，占42.7%左右。与此同时，2023年欧洲在南非煤炭出口中占14.8%。

     印度尼西亚能源和矿产资源部数据显示，2024年1—2月，印尼的煤炭产量累计已达到1.1879亿吨。其中，国内煤炭供应量为4892万吨，供出口的资源量为5930万吨。

02

国内煤炭生产有所下降，进口较快增长

      1—2月，规模以上工业原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%，上年12月为增长1.9%；日均产量1175万吨。进口煤炭7452万吨，同比增长22.9%，继续保持较快增长。

2024年以来国内煤炭价格偏弱运行。春节假期后，国内煤价并未出现强劲反弹，从2月下旬起连续小幅下跌，与国际煤炭价格的强势上涨形成鲜明对比。非电需求恢复不及预期，是国内煤价下滑的重要原因。

3月11日，北方港5500大卡动力煤价格报900元/吨～915元/吨

，较2月21日的价格下跌约4.7%。同日，焦煤主力期货下跌2.65%，报价1670.5元。

（数据来源：国家统计局）

图8 全国煤炭市场价格变化情况