上周，动力煤市场活跃度下降，不管是产地还是港口，供方都面临出货放缓的问题，不过由于旺季预期支撑偏强，因此整体价格以僵持为主。

产地方面：

价格弱稳运行

随着港口滞涨和钢焦非电用煤减少影响，近期多数煤矿出货有所放缓，坑口库存开始积累，价格运行略有承压。但是由于主产地安监、环保仍较为严格，对供给的约束仍在，叠加铁路运费下调对需求仍有一定的刺激效果，因此矿方挺价意愿仍较为明显，除部分价格偏高的矿价小幅回调外，多数仍持稳运行。截至5月20日，晋北、鄂尔多斯5500K动力煤坑口报价在700、650元/吨左右，周环比分别变化0、-5元/吨。

港口方面：

价格僵持略偏强运行

近期沿海电力终端日耗一般，叠加库存处于高位水平，因此采购现货的心态较为消极;非电方面，仍以刚需拉运为主，但是随着价格上涨，采购的意愿也在减弱;另外，近期港口累库较为明显，多数贸易商囤煤的积极性也有明显下降。因此现货市场交投不活跃，需求较前期有所转淡，但是在“迎峰度夏”旺季补库预期和部分优质煤种库存结构性偏低的支撑下，供方报价仍较为坚挺。截至5月20日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于863、766、671元/吨左右，日环比分别上涨6、6、6元/吨，周环比分别上涨8、6、8元/吨。

短期来看，动力煤市场依旧是多空交织，但是在旺季预期未能转弱前，价格将易涨难跌。

利多方面

一是需求有望增加。随着气温转热，电力终端日耗将提升，补库、调结构需求有望释放;另外，近期水泥用煤需求略有增加，而月末一般也会有少量补空单需求释放。

二是旺季预期支撑明显。夏季用煤高峰期日益临近，贸易商博弈旺季行情的意愿更加强烈，短期贸易商挺价态度料难松动。

三是近期囤积的货源成本相对偏高。成本对价格也有一定的支撑。

四是前期山西减产的影响仍在持续。近期港口优质山西煤资源偏少，报价也明显偏高，一定程度上对市场情绪有所提振。

利空方面

一是港口库存上升较快。部分贸易商发运囤煤的积极性保持，加之下游需求释放有限，近期港口库存快速增加。截至5月20日，曹妃甸港口煤炭库存1288万吨，较月初增加170万吨，幅度达到15%。

二是水电的挤压或将明显。5月下旬，西南地区降雨有所增加，水电将继续提升。

三是迎峰度夏期间煤炭产量增速有望提升。近日，山西召开煤矿企业安全生产和提质增效专题会议，陕蒙安监、环保检查对产量的边际影响也在减弱，因此后期煤炭产量存在提升预期。 

作者： 弘墨