本周，港口煤价迎来滞涨回落行情，价格小幅下跌了2-3元/吨。预计下周前半程，煤价还将小幅回落1-2元/吨，煤价跌势明显放缓，并在下周末稳定下来。

为何此时出现煤价下跌呢?首先，煤炭供应有增加预期。近期，山西释放产量效果虽不明显，但安全帮扶在月底也将告一段落，增产预期仍在。六月初又将执行新一个月的产量计划，煤炭供应料将回升。其次，中间库存明显回升。近期产地供应较前期略有恢复，加上铁路运费优惠、看好市场上涨，曹妃甸四港囤货居多，在消耗量不理想的情况下，面临不小的出货压力;即使旺季来临，港口存煤可以对冲部分需求的增量。再次，需求尚未完全释放。沿海地区优先消纳新能源发电，火电需求在淡季被挤压，燃煤电厂整体负荷仍然偏低。最近南方持续降雨，水电对火电形成压制;加上终端对高煤价抵触心理较强，询货问价偏少，整体采购策略仍以刚需拉运、市场缓采为主，而非电企业依旧维持刚需拉运，短期内需求端暂无大规模实质性改善。第四，进口煤价优势重现。近期进口煤贸易商手中货盘充足，投标价格较之前略有下行，进口煤优势再次显现。

下周，预计煤价跌幅收窄，并在下周末转稳。首先，煤炭供应依然偏紧。六月份是安全月，加上前期产地事故，安全环保检查较严，市场煤资源相对偏紧。其次，因国内产量收缩，下游刚需拉运，导致上中下游整体垒库效果不如去年。目前，环渤海港口存煤比去年同期低约400万，广州港存煤同比低15万，而沿海八省电厂存煤比去年同期低300万，长江口存煤和去年同期接近，全国重点电厂存煤同比持平。其次，迎峰度夏囤煤逐渐启动。我国煤电依然起到能源保供的压舱石作用，逐渐进入迎峰度夏囤煤提库期;高温到来之前，煤场和贸易商情绪逐渐恢复，将再次入场采购囤煤。再次，一系列房地产新政出台，包括：优化限购政策、调整个人住房公积金贷款利率等，政策的实施，将推动房地产市场的加速复苏。带动产业链上下游共同受益，推动水泥和钢铁行业的发展，拉动煤炭需求。

目前，电厂终端库存量暂时安全，以长协保供为主;但随着南方降雨范围缩小，气温上升，沿海电厂日耗进入爬升期，有计划增加市场煤询货，适当备煤提库，采购需求将小幅释放。随着电厂消耗的加快，需求的好转，煤炭市场将再次转向活跃，煤价止跌回升。

作者： 董盈