中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第42期）显示，CECI沿海指数现货价格继续较快增长。CECI曹妃甸指数价格大幅上涨后走平。CECI进口煤指数价格全线上涨。CECI采购经理人指数连续5期处于扩张区间；分项指数中，除需求分指数处于收缩区间外，其他分指数均处于扩张区间，供给和库存分指数环比上升，需求、价格和航运分指数环比下降。

　　一、市场情况综述

　　燃煤电厂生产方面，本周火电企业电煤日耗“北增南稳”，随着北方地区全部启动集中供暖，电厂供热量大幅增加，带动电厂整体日耗环比略有增长。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（11月7日至11月13日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（10月31日至11月6日，下同）增长2.7%，其中华中区域环比增长12.0%，同比减少6.9%；日均供热量809万吉焦，环比增长25.9%，同比增长15.8%。日均耗煤量环比增长2.6%，同比减少7.1%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长2.9%，同比减少1.1%；日均供热量环比增长14.0%，同比增长12.5%。电厂库存量环比持续增长，截至11月13日，电厂存煤量较11月6日增长287万吨；电厂库存可用天数较11月6日增长0.9天。

　　

　　图1燃煤电厂周均发电量走势图

　　

　　图2燃煤电厂电煤库存走势图

　　国内煤炭主产地方面，本周主产地多数煤矿生产正常，整体供应稳定。市场情绪从周初的积极转为谨慎观望，煤矿销售情况转弱，价格稳中伴有小幅回调。贸易商采购节奏明显放缓，但化工、冶金等非电行业仍有刚性补库需求形成支撑。

　　港口市场方面，本周港口市场呈现“高位僵持，博弈加剧”特征。价格在周初冲高后动能减弱，买卖双方因对后市判断分歧而陷入拉锯，整体交投活跃度下降。港口库存缓慢累积，周环比有所增加，但未达到高位水平。电厂库存明显增加，单周提升幅度达近期高位。目前，高煤价抑制了大部分非刚性需求，终端用户仅维持必需采购，现货市场成交极为冷淡。而市场情绪明显分化，博弈激烈，一部分贸易商获利了结，另一部分持货观望等待冬季需求。

　　进口煤市场方面，本周进口煤市场整体呈现“价格稳中偏强，成交明显下降”特征，市场情绪在前期高涨后有所降温，买卖双方陷入观望。外盘报价稳中偏强，但涨势放缓。受前期内贸煤价上涨的刺激，海外矿方挺价情绪较强，印尼低卡煤和澳洲高卡煤报价均小幅上涨。随着内贸市场涨幅收窄，进口市场的看涨情绪降温，叠加沿海电厂日耗提升不明显且库存充足，终端用户采购节奏放缓。现货市场采购流标现象增多，电厂对高价资源接受度低，实际成交量环比明显减少。受雨季及国内义务（DMO）政策影响，印尼煤供应偏紧，发货延迟；俄罗斯煤性价比优势明显，供应增加，活跃度提升。

　　整体来看，本周，随着供暖扩大带动耗煤量小幅增长，然而整体需求仍处低位。市场整体呈现“供需两弱，情绪降温”格局。产地坑口价格因投机采购减少普遍回落，港口价格则在发运成本支撑下先涨后稳。本周港口市场供需正处于脆弱平衡点，市场在冬季供不应求的强烈预期下情绪高涨，但当前实际需求释放有限，“强预期”与“弱现实”的激烈博弈，导致价格在高位陷入僵持。

　　二、CECI指数分析

　　CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期上涨42元/吨、24元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为770-850元/吨、701-738元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为18.0％、58.7％、23.3％。

　　

　　图3CECI沿海指数综合价走势图

　　CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别821.8元/吨、726.6元/吨和633.8元/吨，分别比上期平均价格上涨41.2元/吨、38.4元/吨和37.2元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量较上期小幅减少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克样本数量略有减少。

　　

　　图4CECI曹妃甸指数走势图

　　CECI进口指数到岸标煤单价944元/吨，较上期上涨55元/吨，环比涨幅6.2%。本期各煤种采购价格均有不同程度上涨，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比上涨30元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比上涨42元/吨。本周进口煤现货市场呈现“整体降温，结构调整”特征。从实际成交量来看，买方参与竞价的积极性明显降低，市场交易活跃度下降。从实际成交结构来看，采购需求从主力低卡煤向高卡煤转移。从交货期来看，日前交货集中在12月中下旬。

　　表1CECI进口指数

　　

　　CECI采购经理人指数连续5期处于扩张区间。其中，供给分指数处于扩张区间，表明电煤供给量由降转增。需求分指数在连续5期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤需求量由增转降。库存分指数连续7期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。价格分指数连续5期处于扩张区间，表明电煤价格继续增加，增幅有所收窄。航运分指数连续5期处于扩张区间，表明电煤航运价格继续增加，增幅有所收窄。

　　表2CECI采购经理人指数

　　

　　三、相关信息及建议

　　根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，11月3日-11月9日，国家铁路累计运输货物8166万吨，环比增长3.94%；全国高速公路累计货车通行5638.3万辆，环比下降2.06%。

　　国家统计局数据显示，10月份，全国原煤产量40675万吨，同比下降2.3%，环比下降1.2%；1-10月份，全国累计原煤产量397319万吨，同比增长1.5%。10月份，规上工业发电量达到8002亿千瓦时，同比增长7.9%，创今年以来最高月度增幅；其中，火力发电量为5138亿千瓦时，同比增长7.3%，为年内最高增幅。

　　中央气象台预计，11月14-23日，陕西南部、河南西部、四川盆地东部、云南西部和南部、川西高原、西藏东部、海南岛及台湾岛等地累计降水量10-20毫米，部分地区30-50毫米；台湾岛北部和东部70-90毫米，东北部局地超过100毫米；除四川盆地、陕西南部、内蒙古东北部降水量较常年同期偏多3-6成，局地偏多1倍以上外，我国其他大部地区降水量显著偏少，其中，华北、黄淮、江淮、江南及华南北部的大部地区累计降水量不足2毫米或无有效降水。同时，冷空气势力增强，除新疆北部、华北东部、内蒙古中东部、东北地区、西藏平均气温较常年同期偏高1-3℃外，我国其余大部地区气温由前期偏高转为偏低，西北地区东部、江淮、江南、华南及西南地区东部等地气温偏低1-3℃，江南南部、华南大部、云南东部及贵州南部等地偏低3-4℃。

　　根据中电联电力行业燃料统计，截至11月13日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降5%，本年累计发电量同比下降3.5%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降5.8%，本年累计同比下降4.3%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期378万吨，库存可用天数低于上年同期0.2天。

　　当前市场情绪明显降温，前期价格快速上涨已透支预期。尽管冷空气来临将拉升供暖需求，且部分低库存电厂仍有补库刚需，但终端采购意愿与贸易商出货意愿的博弈加剧。综合判断，短期内市场更可能进入博弈阶段，煤价或将呈现僵持弱稳的走势。建议一是需密切关注相关政策执行及气温变化对供需格局的实质影响。二是当前已进入“迎峰度冬”保供阶段，建议加强库存动态监控，设定安全库存下限和预警库存上限，实施精准的现货采购与库存动态平衡。三是坚持并优化“长协压舱石”作用，以长协兑现为主，现货补给为辅。四是加强研判并系统梳理本年度的长协执行情况，做好下一年度的合同谈判对接工作。