三月上旬，动力煤价格出现短暂上涨之后，再次承压下行，凸显了市场整体需求疲软与库存压力未减的尴尬局面。本周前半程，环渤海港口动力煤市场偏弱运行为主，港口煤炭库存仍保持在高位水平，去库压力较大。电煤需求进入传统淡季，需求支撑力度不足；贸易商情绪偏弱，报价整体稳中偏弱运行。本周后半程，随着采购的增加，低卡低价煤突然上涨，而高卡煤依然无人理睬，市场实际成交有限。

　　从供给端来看，主产地安全检查常态化，国内原煤产量稳定，进口煤调入也处于历史高位，市场整体供应宽松。而需求端持续低迷，受传统民用电淡季与工业用电恢复缓慢的双重因素影响，电煤消费不足，沿海电厂库存高企，补库意愿低落。非电行业中，尽管建材、化工等行业效益有所改善，但受基建项目推进迟缓和焦钢行业限产等因素制约，非电行业采购并无亮点。随着气温的进一步回升，下游进入用煤淡季，部分电厂展开机组检修，市场需求收缩，市场煤价格仍然承压。市场逐步进入传统淡季的同时，环渤海港口及终端环节库存依旧在高位，市场悲观看空情绪占据主导；下游在上旬那次空单补货结束后，采购拉运需求有所减少，港口锚地船舶数量较前期相比出现下降，环渤海港口去库缓慢。截止目前，全国煤炭港口合计存煤7159万吨，同比增加1214万吨；其中，动力煤库存6460万吨，同比增加1148万吨。

　　环渤海港口高库存，叠加贸易商降价出货，造成市场情绪很难好转。尽管印尼HBA指数定价政策调整及受斋月影响，提高了进口成本；但内贸煤价格优势很小，且涨跌波动大，进口煤对国内市场的冲击随时存在。随着北方供暖期的结束，叠加水电替代效应增强，电煤消费需求将进一步萎缩；但政策面有望发力，南方多项基建项目将陆续开工，带动非电行业对市场煤需求的回升。此外，国内煤价与进口煤旗鼓相当，进口煤量略有减少，很多用户略微增加内贸煤采购；且政策面发力与非电需求复苏有望为市场带来一丝生机，煤炭市场短期仍处于震荡筑底阶段，预计四月上中旬，港口煤价还有10-20元/吨的下跌空间。后续电厂增加机组检修数量，沿海电厂机组负荷或降至60%-70%区间；叠加水电、太阳能等新能源发电出力增加的影响，煤炭需求或将进一步走弱。考虑到季节性电煤需求淡季、煤价尚未触底以及高库存等三座大山压制之下，下游大规模补库的可能性较低，未来煤价将呈现震荡下行走势，而煤价的底部大概率在四月中旬出现。

　　本周前半程，港口市场延续弱势，环渤海港口去库存缓慢，市场看空情绪浓厚，下游刚需压价还盘，成交重心小幅下移。本周后半程，内贸4500大卡煤种对比进口低价煤表现出微弱的价格优势，下游对低卡内贸煤的询盘增多，低卡现货价格企稳止跌并反弹。进口低卡煤倒挂对内贸形成一定支撑，但全国重点电厂存煤止跌反弹，存煤9955万吨，较上周略有增加，电厂库存可用天数19.5天，形成了“港口存煤高、电厂库存高、铁路调进高”的三高走势。目前，港口疏港压力依然巨大，叠加大部分煤种到港成本依旧倒挂，贸易商发运积极性偏低，后续环渤海港口调入量或有所减少。四、五月份为电煤季节性消费淡季，火电企业一般也会利用这一时间段进行机组检修，叠加电厂库存充足，终端用户或消耗自身库存，保持偏缓采购节奏；此外，钢铁、水泥等非电行业数据表现欠佳，恢复乏力，难以对煤炭消费提供强力支撑，港口调出量提升空间亦有限，预计煤炭市场供需宽松的态势仍将延续一段时间。

　　近期，沿海电厂去库效果并不理想，沿海八省电厂库存保持在3282万吨，存煤可用天数约17天；天气逐渐转暖，居民用电负荷走弱，传统电煤淡季特征显现，电厂日耗将呈季节性回落。从数据上看，目前，电厂库存处于绝对偏高水平，终端缺乏大幅主动采购补库意愿；尽管低卡煤有些缺货，但在阶段性补空单采购逐渐完成后，拉运节奏会再度放缓。下周，南方天气继续转暖，而北方各省供暖季宣告结束，部分热电和化工厂也有计划的进行停机检修，电厂日耗还有回落预期，预计后续终端仍以刚需拉运为主。不过往年大秦线检修到来前，部分电厂需要提前存煤；叠加部分进口煤倒挂，其阶段性采购需求或有增加，助推港口煤价保持低位窄幅震荡走势。

来源：秦皇岛煤炭网

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编 辑：徐悉