四月份，电厂机组检修，需求有走弱预期；但大秦线为期一个月的集中检修，铁路到货量也有下跌预期，港口以日均7万吨的速度去库，给市场带来利好。叠加港口发运倒挂，成本端对市场有一定支撑，煤价涨跌两难，煤炭指数持续走平。发运高成本支撑，叠加进口减量预期，煤价跌不动；但高库存、低需求，也阻碍了上行通道，煤价也涨不起来。后续煤价是涨还是落？需密切关注政策调控、铁路运力、非电需求、环渤海港口去库进度等因素，初步分析，下周，煤价仍以窄幅震荡为主，但低卡煤有可能出现小幅探涨势头。

　　

　　随着天气回暖，非电行业复产复工，叠加部分中小电厂补库，动力煤消费略有好转。三月中下旬，煤价跌幅收窄。三月底，随着补空单和部分用户抄底采购，拉动煤价走出低谷，呈现小幅上涨模式。四月份是二季度的第一个月，电厂机组检修，为传统电煤消费淡季，煤价很可能在本月出现拐点。目前，沿海电厂仍以去库为主，且各大电厂均有机组检修计划，采购需求将呈现季节性回落态势。但建材、化工等非电行业需求有回暖迹象，采购保持一定水平。大秦线检修正酣，环渤海港口库存持续去库，效果尚可，环渤海八港合计存煤较检修前下降了70万吨，日均下降7万吨。正值下游电厂机组检修期，电厂采购偏少；叠加某大型煤企对长协优惠促销，部分电厂集中拉运，港口发运水平尚可。本周，环渤海港口市场煤价格持续走平，反映了市场仍处于供需弱平衡走势。目前来看，煤价上涨吧，很困难，有电厂机组检修、需求平淡、高库存来压制，造成涨不动；而煤价下跌吧，也费劲，高成本、发运倒挂，以及大秦线检修支撑，煤价也跌不动。因此，本周市场处于横盘整理阶段，煤价涨跌两难。

　　

　　本周，铁路优惠政策难敌坑口价格上涨，造成发运倒挂，贸易商发运减少；而部分煤种价格已跌破长协、接近进口煤价，刺激内贸煤采购需求增加，贸易商挺价意愿增强。从下锚船上分析，环渤海各大港口下锚船不多，交割也冷清。但国内外煤价差收窄，抑制了进口煤的采购，后续进口煤接卸量存在减量预期，对国内市场形成一定支撑。此外，夏季用电高峰临近，各项刺激消费政策落地，工业及民用电需求回升预期强化，市场对后市需求放量存在共识，支撑低卡优质煤价格保持坚挺。值得注意的是，社会库存高位运行，将抑制煤价上涨弹性，尤其在非旺季时段可能会引发贸易商抛售可能，部分汽运煤和混配煤报价偏低。四月上旬，环渤海港口市场煤价格保持稳定，表明当前实际拉运需求尚未全面复苏，下锚船依然偏少，市场观望情绪仍存。

　　

　　四月中下旬的国内煤炭市场，利好因素如下：首先，经济回稳向好，制造业采购经理指数环比回升，并重回扩张区间运行；而财新制造业采购经理指数也同步回升，表明制造业生产经营活动有所加速，后期钢材需求回稳向好，值得期待。其次，自三月上中旬开始，内贸价格跌至谷底，自此长期保持价格优势。国内各规格品现货价格先后跌破中长期合同价格，出于成本考虑，终端采购方向更多的转向内贸现货市场，且以中低卡采购为主，弥补进口缺口，助推中低卡现货价格领涨沿海煤炭市场。再次，煤炭进口继续高位回落，可在一定程度上缓解供给过剩压力。一季度，我国进口煤炭数量大概率与去年同期持平；但与去年四季度进口量相比，有一定减量。随着国内煤价继续调整，进口煤的比价优势会继续弱化，进口量也将出现明显下降。第四，下游需求会继续改善。我国消费市场韧性强、潜力大、活力足，回升向好的基本趋势没有改变；随着各项扩消费政策措施持续发力，煤炭需求将缓慢转好。政策端发力“稳地产、促基建”，二季度钢铁、水泥等非电行业采购需求或边际改善。

　　

　　市场利空方面：首先，国内资源供给压力偏大。1-2月份，国内煤炭产量与去年同期相比增产6000万吨，四月份，影响煤炭生产的个性因素基本消除，煤矿恢复常态化生产。在产能充裕的条件下，国内资源供给过剩压力依然较大。目前，正值春季，供暖季结束叠加机组检修，电煤日耗持续回落，电厂采购节奏放缓。其次，房地产市场维持调整，对国内钢市仍是拖累，房地产投资回落短期难言乐观。再次，美国加征关税将对全球贸易和经济增长带来很大影响，对国内劳动密集型产业及机械设备行业带来一定冲击，将削弱产品的国际竞争力，可能会导致出口订单减少和利润率下降。第四，取暖期结束，动力煤需求下滑不可避免。

　　

　　综合分析，四月中下旬的煤炭市场整体呈平稳推进走势。具体来说，下游需求虽有改善，但动力煤需求，无论是民用电，还是工业用电均很乏力，且资源供需过剩压力一时难以化解，动力煤市场价格几乎无大涨可能，四月中下旬的煤价以稳为主，不排除出现小幅涨跌变化，呈窄幅震荡走势。

　　来源：秦皇岛煤炭网

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编 辑：徐悉