本周，煤炭市场观望情绪浓厚，终端压价意愿较强，买卖双方博弈持续，交投活跃度维持低位，实际成交较为冷清。环渤海港口发运以长协大户为主，受发运成本及场地限制，中小贸易商发运乏力，整体疏港压力仍存。对于后市预期，在高库存压制，叠加大秦线检修将提前结束，贸易商挺价心态松动，出货积极性提高；而终端需求缺乏实质性提振，供需宽松格局难改，煤价存在继续下跌风险。

　　本月，环渤海港口库存缓降、发运成本偏高，以及市场对后期“迎峰度夏”备货需求有预期的情况下，贸易商低价抛货意愿不高；但终端也不给力，煤炭需求弱，煤价上涨也不具备条件。市场多空交织，市场煤价以窄幅波动为主，煤价先稳后小跌。经历了20多天的大秦线检修，环渤海港口库存不降反增，较检修前增加了48万吨。主因是中旬大风封航，导致疏港受阻，叠加需求低迷、到港拉煤船舶太少，以及太原局推行物流总包、多式联运“一单制”等物流模式，铁路调入量维持高位等原因造成的。

　　本周，贸易商挺价情绪收敛，部分着急出货的，报价稳中小幅松动；下游需求持续低迷，零星采购压价态度明显。环渤海港口市场报价稳中回落，个别货源价格降价较多。因货源集港成本偏高、港口结构性缺货问题仍存、多个进口煤种缺乏价格优势等，大部分贸易商报价僵持，降价或低价出货意愿不强；尤其是一些晋北煤、高卡陕煤及低硫煤价格坚挺，仅部分配混煤、汽运煤报价较低。近期关税以及汇率的持续波动，抑制了终端的采购积极性，下游悲观情绪升温，零星刚需压价态度明显，港口高价货源很难出货。整体来看，市场多空因素博弈，整体交投并不活跃，贸易商报价逐步回调。

　　环渤海煤价跌幅有限，并未出现暴跌景象。首先，发运成本支撑煤价。由于产地煤价降幅小于港口，支撑着港口煤价发运成本高企，加上部分煤种的市场价格已处于阶段性底部，主力贸易商主动抛货的意愿不强。其次，环渤海港口缓慢去库。大秦线近一个月的集中检修，叠加贸易商发运倒挂，市场煤集港不积极，环渤海港口库存再次高位回落。而港口煤种结构欠佳，低卡资源倒挂程度加大，港口货源存在结构性问题；一旦有阶段性采购需求拉起，煤价会迅速止跌企稳。再次，进口煤量冲击减弱。印尼将对所有持有煤炭开采许可证的企业实施新的特许权使用费率，该规定自4月26日生效。更新后的费率设定将与HBA挂钩。部分矿商将被迫减产或转向国内供应，进而造成印尼煤炭出口量减少。目前，外矿报价保持坚挺，进口煤价格倒挂持续；叠加汇率波动，进口煤成本增加，部分终端需求转采购内贸煤，对内贸价格有一定支撑。第四，入夏之前，很多电厂需要提前备战迎峰度夏，将增派船舶赶往北方港口拉煤，市场信心将逐渐转强，供需宽松态势有望得到改善。 第五，从下游情况来看，表现分化，有的行业需求低迷，但也有部分行业表现出色。一季度，基建投资增速，制造业及钢材出口继续保持同比增长，地产投资仍然较弱、新开工同比降幅有所收窄。此外，今年超长期特别国债共1.3万亿元，预计后期基建投资增速将逐步提高，非电行业用电用煤需求将有恢复性增加。

　　市场利空消息如下：首先，国际贸易争端持续。关税争端仍然激烈，对后续外贸出口和制造业发现带来影响，用电量受影响，进而造成终端煤炭需求不振。其次，需求依旧保持低迷。电煤需求处于淡季且库存安全，水电出力逐步提升，进一步挤压火电份额，而工业用电未见明显提振。非电终端需求无明显增量，仅维持刚需补库节奏，对市场价格上涨有一定抑制。再次，大秦线检修将推迟于27日结束，28日开始，大秦线发运量将恢复，由目前的日均100万吨拉高至120-125万吨。在环渤海港口库存依然偏高的情况下，进车增多，市场供大于求压力就会加大。

　　目前，仍处于传统消费淡季，在高位库存及长协煤保供的双重支撑下，终端电厂对市场采购需求持续受限。电厂机组检修未结束，国内制造业、外贸企业处于转型阶段，沿海电厂日耗持续在低位运行，非电行业用煤并未现突出表现，供需结构依旧呈现宽松特征，市场缺乏利好因素，预计短期内煤价仍以小幅回落为主。对于后市预期，需持谨慎偏空态度，在高库存压制下，贸易商挺价心态逐步松动；而终端需求缺乏实质性提振，供需宽松格局难改，后期煤价跌幅将扩大，煤价跌至650元/吨左右绝非戏言。

来源： 作者:王云来源:秦皇岛煤炭网

编 辑：徐悉