年初以来，环渤海港口煤价跌跌停停或大跌小涨，合计下跌已有109元/吨；劳动节前，未能止住跌势，预计五月上中旬，港口煤价依然存在下行压力。

　　大秦线检修已于4月27日结束，目前进车开始恢复，环渤海港口接卸数量增加，港口库存回升，预计煤价继续承压，煤价继续保持回落走势，五月下旬或五月底，煤价能不能如期止跌企稳并反弹，要关注环渤海港口去库情况、电厂日耗恢复情况，以及非电行业复苏情况。从目前沿海煤炭市场形势综合判断，煤价跌破650元/吨恐怕是大概率的事；若市场无改善、需求无好转的话，煤价会冲击610-620元/吨甚至更低价格。

　　目前，市场需求疲软，零星询盘压价较低且体量不大，叠加中下游库存偏高，港口贸易商出货承压明显，其中一些低硫煤低于指数也难出货。但考虑到煤炭发运成本倒挂状态延续，进口煤价格走势尚不明朗，且仍不具备明显的价格优势，加之可能存在少量补库及进口转内贸刚需的预期，大部分贸易商报价节节败退、阴跌僵持，暂无低价抛售意愿。目前，进口煤量虽有收缩，但主产地供应能力充足，晋陕蒙各主要产煤省区全力开足马力，加快生产和外运，而铁路大秦线恢复后全力发运，唐呼线、朔黄线也在积极发力，大量煤炭灌向环渤海港口，预计宽松的供需关系暂不会改变。综合判断，虽然三四月份用煤淡季的阴影渐渐散去，但供应多、需求少依然困扰着整个煤炭市场，造成市场悲观气氛依然存在。从目前情况来看，国内的煤价并未触底，还在缓慢下行的半山腰上。失去了“大秦线检修”这个支撑点，煤价迎来了新一轮下跌行情；五月上中旬的动力煤市场价格仍会出现供大于求走势，预计煤价以弱势阴跌为主。

　　回归四月份的煤价走势，基本呈现“先稳后跌”走势。四月上半月，有铁路检修，叠加榆林部分坑口价格上涨的成本支撑。这两大强有力的支撑下，对贸易商起到挺价的作用。检修期间，大秦线日均发运量100万吨，四月上半月，煤炭调进与调出基本持平，促使环渤海港口库存并未继续增加，基本保持稳中回落的态势，煤价持续稳定；进入四月下半月，情况急转直下，首先，需求并未明显好转，环渤海港口下锚船依然稀少，港口空泊现象屡见不鲜，港口煤炭发运量并未大幅增加。其次，中旬出现持续大风封航，造成环渤海港口库存不降反增加；大秦线检修结束时的环渤海港口库存居然增加了31万吨。再次，下半月，关税风波，造成国内制造业等非电行业受冲击。加之贸易商担心铁路检修提前结束后，煤价会大跌，开始着急出货，造成煤价出现下跌行情。

　　整个四月份，港口煤价仅仅下跌了13元/吨，跌幅并不大，但前景却不乐观。首先，尽管电厂机组检修基本结束，但南方天气适宜，并未进入高温天气，电厂日耗虽有增加，但增幅并不大，沿海八省电厂日耗较最低位也仅仅增加了5-8万吨，日耗仍在低位，造成电厂去库缓慢，存煤可用天数依然在高位，部分电厂存煤覆盖了整个五月上中旬。其次，大部分电厂负荷提升缓慢，在高库存支撑及长协煤兑现下，采购意愿不佳，仅有少数终端按需采购市场煤，但采购量有限。且在长协供应充足，部分电厂无法消化，煤炭在南方港口积压的情况下，长协外溢至市场的可能性增加。再次，虽然非电行业在复苏，但大部分非电行业采购保持刚需，尤其地产、基建两大耗煤主力表现一般，消费总量持续承压。终端暂无大规模招标采购行情，对煤价支撑力度不够。第四，进口煤数量依然保持高位。相较国内传统的北煤南运，从印尼等煤炭出口国家采购煤炭，能够避免漫长的铁路运输环节。由海运径直抵达我国沿海地区，此举大幅缩减了运输周期与开销，加之海运的单位成本相对低廉，印尼、澳洲大都以低成本的露天矿为主，好望角级大型拉煤船舶外运，外矿的开采、运输的成本均很低，叠加国内很多电厂早已改造锅炉机组，与印尼、澳洲煤质量相匹配，使得进口煤依然有机可乘。

　　但市场也并非完全悲观，入夏之前，煤市还是有行情的。首先，高温来袭之前，南方各大电厂将积极囤煤，增派船舶拉煤，增加国内市场煤采购，用于调剂煤种结构，对市场还是有拉动的。其次，根据今年政府工作报告，今年GDP力争增长5%左右，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，同比增加5000亿元。重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。再次，今年将推动房地产市场止跌回稳，积极扩大有效投资，更大力度支持“两重”建设，推动“十四五”规划重大工程顺利收官。预计后期房地产投资同比降幅有望逐步收窄，有助于下游行业用煤需求边际改善，而基建投资加码将带动钢铁、建材等非电行业用煤需求回升。综合分析，预计煤价很可能在入夏之前迎来止跌企稳，但受高供应、高库存、高进口量等因素制约，入夏之前，港口煤价将呈现“跌多涨少”，煤价止跌后的反弹幅度很小。

来源：秦皇岛煤炭网

编 辑：徐悉