| 煤炭行业观察：动力煤价格企稳回升；炼焦煤供需调整持续 | |||
| 2025/6/30 11:02:48 要闻 | |||
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近期煤炭市场呈现结构性分化，动力煤在旺季需求推动下价格企稳反弹，而炼焦煤受进口收缩及供需调整影响，价格逐步趋稳。随着产地安全检查趋严、港口库存去化及非电需求改善，行业基本面支撑逐步强化，市场对板块估值重塑的预期升温。 一、动力煤价格企稳回升，旺季需求支撑显现 港口与产地价格同步上行 截至6月28日，秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价报614元/吨，周环比上涨4元/吨；主产地陕西榆林、内蒙古东胜及大同南郊动力煤坑口价周涨幅分别为5.0元/吨、1.8元/吨和2.0元/吨。尽管国际动力煤价格走弱（纽卡斯尔NEWC5500大卡现货价周跌1.3美元/吨），但国内供需格局改善推动价格底部回升。 产能收缩与需求分化并存 6月安全生产月期间，主产区安监力度加大，样本动力煤矿井产能利用率周环比下降1.6个百分点至92.9%。需求端呈现分化：沿海八省电厂日耗周环比下降0.84%，但内陆十七省日耗上升4.13%，显示区域用电需求结构性增长。非电需求中，化工耗煤周环比增加1.14%，成为支撑煤价的重要增量。 库存去化与旺季预期强化 环渤海港口库存持续去化，截至6月26日，沿海八省库存较上周增加1.85%，但可用天数仅上升0.5天，补库压力隐现。随着高温天气带动居民用电需求攀升，沿海电厂日耗有望进一步走高，叠加坑口与港口煤价倒挂缓解，市场对旺季煤价反弹的预期增强。 二、炼焦煤供需调整持续，进口收缩缓解供应压力 进口减量加剧供应收缩 5月国内炼焦煤进口量环比下降16.94%至738.7万吨，连续两月下滑。俄罗斯、美国等主产国进口量缩水，叠加国内矿山产能利用率周降2.0个百分点至82.48%，供应端压力显著缓解。京唐港主焦煤价格持稳于1250元/吨，市场观望情绪浓厚。 库存去化与需求韧性并存 尽管钢铁高炉开工率持平于83.8%，但焦企原料采购意愿回升，带动炼焦煤成交回暖。国内煤矿累库压力较前期缓解，总库存接近同期水平。机构分析指出，焦煤短期供应偏宽松，但全年进口减量趋势明确，叠加下游企业适当补库，价格下行空间有限。 机构预判煤价弱稳后或迎反弹 国金证券等机构认为，当前煤价已进入弱稳阶段，随着迎峰度夏期电厂补库需求释放，以及国际能源价格潜在波动传导，煤价或于8-9月迎来阶段性反弹。湘财证券进一步指出，焦煤在环保限产及进口收缩背景下，价格弹性或优于动力煤。 总结 当前煤炭板块处于周期上行初期，动力煤旺季需求与炼焦煤进口收缩共同构成基本面支撑。尽管板块估值仍处低位，但产能短缺、高分红属性及煤价中枢上移的长期逻辑未变。在供需改善与政策面共振下，行业配置价值进一步凸显。 本文源自：金融界
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