终端展开阶段性补库，北上拉运积极性提高；且部分非电行业开工，采购需求释放增加。且环渤海港口库存下降较快，导致船等货时间延长，优质煤紧俏，使得港口锚地船舶数量出现小幅上升。受成本拉高及情绪支撑，港口煤价有望保持上涨模式，但涨幅有限。

　　近期，北方地区高温天气明显回落，居民用电负荷随之明显下降；与此同时，进入九月份，长江流域上游来水形势持续转好，西电东送能力提升，对火电的替代作用进一步显现，沿海八省电厂日耗从高位时的250降至220-230万吨，但库存相对充裕，电厂依靠长协兑现便可满足日常耗煤需求。大部分终端补库动力依旧偏弱，暂未启动大规模补库行为，煤炭采购仍以兑现中长期合同为主，市场煤仅通过少量招标作为补充。但下游对煤价上涨接受度有限，还盘大幅压价，导致买卖双方心理价位差距不小，市场交易陷入僵持，实际成交数量不多。对于后市预期，受产地限产政策影响，煤炭供应有所收紧；叠加冬储预期增强，预计本月底之前，市场煤价格将呈震荡偏强运行。但若后续成交持续低迷，煤价涨幅或受限；若节前，贸易商着急出货，煤价在月底可能滞涨企稳。

　　目前，存在部分潜在积极信号，推动市场转好、煤价上涨。首先，动力煤价格指数企稳反弹，这一变化对部分持观望态度的终端形成刺激，推动其逐步释放刚需采购需求。其次，结合市场规律来看，往年的九月中下旬，部分下游终端会陆续启动国庆节前备库行为，今年也不例外，阶段性采购需求增多。再次，部分非电行业复产，但港口可交易货源有限，品质较好的现货、低价买不到。但笔者分析，此轮港口煤价涨幅有限，首先，后续气温将下降，电厂日耗回落不可避免，且部分电厂有秋季停机检修计划，整体采购力度仍受制约，大规模释放机会不多。其次，环渤海港口动力煤市场整体反弹，各热值煤种报价普遍上调，引发性价比更占优势的进口煤再次大量涌入。再次，大秦线全力组织运输，非天窗期间，日发运量升至110-120万吨之间，且秦港库存尚在高位；一旦电厂补库结束，煤价下跌不可避免。