潞安化工：千亿能化巨头承压前行

　　2025年净利润大幅下滑

　　作为山西省属能源化工龙头，潞安化工集团自2020年成立以来，以200亿元注册资本扎根长治，构建煤炭开采、化工生产双核驱动的产业体系。旗下控股潞安环能(601699)、潞化科技(600691.SH)两家上市公司，2025年以1401亿元营收位列中国企业500强第198位，同时跻身中国制造业500强(第76位)、能源企业30强，彰显行业地位。然而受行业周期影响，两家上市公司2025年业绩均承压。

　　1、潞安环能：业绩短期承压，2025年净利润大幅下滑

　　1月24日业绩预告显示，公司2025年累计产量为5606万吨，同比下降2.62%，商品煤累计销量为4956万吨，同比下降5.15%。净利润预计10.8-13.2亿元，同比下滑46%-56%。主因有二：

　　(一)市场端：煤炭供需宽松致售价大幅下降;

　　(二)生产端：主力矿井受地质条件、安全管控等因素制约，产销量缩减。值得关注的是，公司正借机优化布局：关停蒲县隰东煤业等低效矿井，同时斥资242亿元竞购上马区块探矿权、古城煤矿采矿权，并通过产能核增加码资源储备。其155.8亿元货币资金与290%的现金覆盖率(带息负债仅53.6亿元)，为逆周期投资提供坚实支撑。公司基于以下原因作出上述预测。

　　2、潞化科技：深陷亏损泥潭待破局

　　1月19日预告显示，公司2025年亏损6.38-8.63亿元，连续三年亏损(2023-2024年分别亏损13.66亿、6.81亿元)。潞化科技在公告中明确指出，2025年受市场环境影响，化工市场需求走弱，公司尿素、聚氯乙烯等产品价格低位运行，严重压缩了利润空间。核心症结在于：

　　化工产品(尿素、PVC等)价格长期低位运行;

　　大额资产减值计提;

　　子公司阳煤平原化工破产清算冲击报表。

　　作为煤盐化工综合企业，其困境折射出传统化工行业抗周期能力不足的痛点，产品结构升级与资产质量优化已成破局关键。