地缘冲突推高国际能源价格，带动煤炭替代需求提升，同时高油价对国内煤化工用煤需求形成提振作用，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期。

　　信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，地缘冲突有望推高国际能源价格与煤炭替代需求，高油价或提振国内煤化工用煤需求。国盛证券指出，国际煤炭市场供应面本已收紧，全球最大动力煤出口国印尼计划缩减2026年煤炭生产额度，将限制可出口煤炭总量，东北亚地区高度依赖能源进口，煤炭需求有望提振，若印尼出口收紧与地缘冲突形成叠加效应，国际煤价或将获得更强支撑。东方财富证券提到，随着美以和伊朗冲突持续，全球能源供应或显著受阻，叠加印尼受RKAB配额影响煤炭产量显著下降，叠加国内主产区安监较严，煤炭供需或阶段性偏紧，支撑煤炭价格。国海证券表示，海外煤价涨势显著下，港口煤价有所上行，后续煤价预期同样向上，需关注非电复工复产以及印尼rkab审批情况。中泰证券认为，海外煤炭供给不确定性仍存，叠加美伊局势扰动全球能源价格，国际煤价对国内形成持续拉动，叠加国内港口库存低位运行，预计煤价易涨难跌。广发证券提到，进入2026年，煤炭供需将从宽松转向平衡偏紧，供给端国内产量增速较前期或显著下降，印尼出口和产量预期回落进一步影响全球和国内供给，需求端2026年也有较大改善空间，预计26年煤价中枢将稳步回升。方正证券表示，印尼收紧煤炭生产配额，美国煤炭需求边际改善，叠加国内煤炭行业“反内卷”政策持续深化，2026年煤炭市场供需格局有望迎来趋势性转变，煤炭价格中枢与行业盈利有望稳步抬升。

　　产业链及企业梳理

　　一、煤炭开采领域

　　中国神华：从事煤炭开采、运输、销售及电力生产等业务，拥有一体化煤炭产业链布局，开展煤炭日常生产与外运业务。

　　中煤能源：主营煤炭开采、洗选加工及销售业务，同步布局煤化工、电力等延伸板块，开展煤炭资源开发与供应工作。

　　陕西煤业：聚焦煤炭开采与销售业务，布局国内优质煤炭主产区，开展标准化煤炭生产与外运通道搭建工作。

　　二、煤化工领域

　　宝丰能源：依托煤炭原料开展现代煤化工生产，产出聚乙烯、聚丙烯等化工产品，构建煤炭到化工产品的一体化生产流程。

　　中国石化：开展煤化工相关业务，利用煤炭原料生产各类化工制品，推进煤化工产能匹配煤炭原料供应节奏。

　　三、煤炭港口流通领域

　　秦港股份：运营煤炭装卸、仓储及中转业务，承担国内跨区域煤炭流通中转工作，保障煤炭贸易流通环节运行。

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