美伊停火后，红海、波斯湾航运风险有所下降，国际油价、国际煤价均出现高位回落，市场恐慌情绪有所缓解。国际能源价格对国内煤价的助推作用减弱，但大秦线检修正酣，环渤海港口加快去库，支撑煤市依然偏强运行。

　　节前，煤价提前快速上涨，叠加淡季特征明显，很快进入下行调整阶段。但在印尼供应前景不明朗、限制因素仍存，对外出口煤炭量受到政策、产量等限制，以及国际能源波动尚未平息的双重加持下，国内煤价在淡季的底部支撑明显，进口煤供应受限，煤价下行调整周期不长。清明节过后，需求转好，供应受限的情况下，港口煤价再次迎来上涨机会。

　　利好因素：首先，煤炭需求保持韧性。“金三银四”传统旺季下，化工、建材等行业复工复产提速，对动力煤需求持续增长，尤其是中高卡煤种需求转好，部分对冲了电煤淡季需求减弱的影响。其次，大秦线展开春季集中检修，环渤海港口加快去库。今年检修期间，到港拉煤船舶增加，港口去库节奏加快。叠加产地市场惜售心态强烈，发运成本高，为煤价上涨提供预期。再次，进口煤补充作用有限。印尼等主要煤炭出口国政策调整及中东局势存在不确定性，美伊谈判未果，进口煤到岸成本仍然较高，为内贸煤价格提涨形成支撑。

　　利空因素：首先，产地供给保持高位。近期，煤价上行，煤矿利润较好，生产动力较强，产能利用率处于历史同期较高水平。其次，电力进入消费淡季。全国气温回暖，供暖需求退出，日耗进入季节性回落周期；尽管电厂库存持续去化，但仍处于偏高水平，终端补库压力有限。再次，政策调控存在预期。国际局势动荡下，国家保能源安全、稳物价、稳经济目标明确；若煤价过快上涨，极易触动政策调控，滞涨回落随时都可能出现。第四，四月份是电力需求传统淡季，电厂负荷拉高有限；一旦战争结束，或印尼产量和出口税收政策松动，部分沿海终端用户可能会再度转向进口市场，煤价会立刻下跌。

　　目前释放的市场消息来看，霍尔木兹海峡将陆续恢复正常，市场继续等待未来两周时间内美伊的最后谈判，如果在两周时间之内没有达成确定的和平协议，那么原油价格依然存在反复的风险。