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| 高盛：中东能源冲击的三大启示——结构性看涨光伏、煤炭需求再强化、发展中国家承压 | |||
| 2026/4/13 10:46:51 能源 | |||
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高盛报告指出，中东冲突持续将令高收入国凭购买力抢占能源，孟加拉国、巴基斯坦等低收入国面临断供与制造业停摆风险。高昂进口成本正倒逼全球转向本土化能源，太阳能获结构性看涨；而南亚及东南亚部分国家因缺乏快速部署可再生能源的能力，正重新转向煤炭，预计未来数年煤炭需求将获持续支撑。 中东冲突重塑全球能源格局，太阳能与煤炭或成最大赢家。 高盛分析师HongcenWei、DaanStruyven与SamanthaDart在最新报告中表示，若冲突持续，高收入进口国将凭借购买力抢占能源资源，而孟加拉国、巴基斯坦等低收入国家则可能在竞价中落败，面临能源与制造业双重停摆风险。高昂进口成本与能源安全焦虑正倒逼全球加速转向本土化能源，太阳能成为结构性看涨方向。 与此同时，南亚和东南亚部分国家因缺乏快速部署可再生能源的能力，正重新转向更廉价、易获取的煤炭，预计这一趋势将在未来几年继续支撑全球煤炭需求。 冲突下的能源变局：高收入国抢资源，太阳能煤炭爆发 低收入国家面临更高的能源断供风险。2022年欧盟大幅削减俄气进口后转向LNG，推高全球气价，发达经济体凭购买力维持进口，而孟加拉国、巴基斯坦等价格敏感的低收入国家则在竞价中落败，LNG占比大幅缩水。报告指出，2026年3月多数主要进口国油气进口量已同比显著下滑，低收入经济体在能源流恢复后仍面临更高的供应缺口风险。 太阳能获结构性看涨。2022年能源危机意外加速了全球太阳能装机。中国早于危机前便将转型路径从“煤转气”调整为“煤转可再生能源”；欧洲同样加速了光伏部署。中东冲突将驱使各经济体进一步向本地化能源倾斜，这与对太阳能结构性增长及全球电力需求的看多判断高度一致。 煤炭需求重获支撑。与发达经济体不同，越南、巴基斯坦、孟加拉国等南亚及东南亚国家在2022年后出现从天然气向煤炭的明显逆转。缺乏快速扩张可再生能源的条件，这些国家转而依赖更廉价、更易获取的煤炭保障能源安全。这一趋势将在未来数年持续支撑全球煤炭需求。 短期内低收入国家能源恢复进程更为脆弱；长期看，能源安全焦虑的深化将同步利好全球光伏装机扩张与亚洲煤炭需求——这是一个看似矛盾、实则并行的结构性叙事，也正是当前能源投资最值得警惕的复杂性所在。
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