华阳股份成立于1999年12月30日，于2003年8月21日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山西省阳泉市。公司是国内重要的煤炭企业，核心业务涵盖煤炭、电力、新能源等领域，拥有稀缺的煤炭资源和先进的新能源技术。

　　公司主要从事煤炭生产、洗选加工、销售，电力生产、销售，热力生产、销售，太阳能发电业务，光伏设备及元器件、电池制造，飞轮储能技术及产品的研发、生产、销售、推广与服务，新能源技术推广服务，以及道路普通货物运输、设备租赁、施工机械配件等。所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，所属概念板块包括碳纤维、太阳能（光伏）、光伏玻璃。

　　经营业绩：营收行业第五，净利润第一

　　2025年，华阳股份营业收入214.44亿元，行业排名5/12，行业第一名淮北矿业营收411.25亿元，第二名山西焦煤371.55亿元，行业平均数为195.58亿元，中位数为189.62亿元。主营业务构成中，末煤133.89亿元占比62.44%，洗块煤22.45亿元占比10.47%，洗末煤19.52亿元占比9.10%，供电17.41亿元占比8.12%，其他(补充)16.89亿元占比7.88%，煤泥3.64亿元占比1.70%，供热6380.19万元占比0.30%。净利润方面，2025年为21.7亿元，行业排名1/12，行业第一名华阳股份21.7亿元，第二名山西焦煤17.72亿元，行业平均数为5.34亿元，中位数为3.84亿元。

　　资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

　　偿债能力方面，2025年公司资产负债率为53.25%，去年同期为53.28%，低于行业平均54.09%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为39.45%，去年同期为34.43%，高于行业平均22.41%。

　　董事长王永革薪酬无变化

　　公司控股股东为华阳新材料科技集团有限公司，实际控制人为山西省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长王永革，男，汉族，1967年11月出生，中共党员，硕士研究生学历，正高级工程师。历任晋煤集团副总经理，焦煤集团副总经理，霍州煤电集团党委书记、董事长，阳煤集团党委副书记、副董事长、总经理，华阳集团党委副书记、副董事长、总经理。现任华阳新材料科技集团有限公司党委书记、董事长，山西华阳集团新能股份有限公司党委书记、董事长，薪酬无变化。总经理王玉明，男，汉族，1970年2月出生，中共党员，硕士研究生学历，高级会计师。历任新元公司财务部部长，平舒公司董事、副总经理，财务公司董事长、总经理，华阳集团副总会计师、财务部部长，融资再担保公司董事长、总经理，华阳股份监事，华阳股份财务总监、财务部部长。现任山西华阳集团新能股份有限公司党委副书记、董事、总经理。2025年薪酬80.31万，2024年88.23万，同比减少7.92万。

　　A股股东户数较上期增加1.00%

　　截至2025年12月31日，A股股东户数为10.1万，较上期增加1.00%；户均持有流通A股数量为3.57万，较上期减少0.99%。截止2026年3月31日，华阳股份十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）位居第二大流通股东，持股5301.36万股，相比上期减少98.06万股。香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股3904.62万股，相比上期减少105.29万股。易方达中证红利ETF（515180）位居第七大流通股东，持股1738.90万股，相比上期增加23.04万股。南方中证500ETF（510500）位居第十大流通股东，持股1275.67万股，相比上期减少1380.79万股。易方达供给改革混合（002910）、富国中证煤炭指数A（161032）退出十大流通股东之列。

　　国泰海通证券指出，上调华阳股份盈利预测和目标价，维持“增持”评级，给予公司2026-2028年EPS预测为0.68、0.69、0.71元，上调公司目标价至12.24元。业务亮点：1.新增产能投放助力2025年产销保持增长，2026年公司一季度原煤产量和商品煤销量同比增长，泊里矿2026年有望进入产能爬坡阶段，叠加七元矿放量，产销增幅将继续超过行业。2.2025年均价承压下降，成本降幅抵消部分价格影响。3.钠电池业务与中科海钠深度合作，材料+电芯+PACK+储能系统闭环，电芯2GWh在产，万吨级钠离子电池项目按计划推进。4.2025年底，公司一期200吨/年高性能碳纤维项目竣工投产，成功实现12K小丝束T1000级碳纤维国产化量产。

　　国联民生证券指出，维持华阳股份“推荐”评级，预计公司2026-2028年归母净利润分别为28.12/29.98/31.17亿元，对应EPS分别为0.78/0.83/0.86元/股。业务亮点：1.2025年煤炭产销量增长得益于七元矿投产，电力业务毛利同比增长。2.26Q1煤炭量增价减。3.分红比率维持50%，股息率2.35%。4.在建矿陆续投产，公司具备长期成长性，七元矿井已竣工投产，泊里矿即将联合试运转，于家庄区块未来有望推动煤炭产量逐步释放。