据Commodity Insights 5月6日发布的信息，2026年下半年印度尼西亚动力煤预计将转为牛市，因为强烈的厄尔尼诺（El Niño）气候现象威胁出口、加剧物流紧张，并增加了印度进口需求增加的可能性。

对厄尔尼诺现象的预测已逐渐明确：到7月发生的概率为61%，下半年发生的概率超过88%。天气模型显示，这将是一场强厄尔尼诺事件，媒体称之为“哥斯拉”（Godzilla）。

曾经在2023年发生的厄尔尼诺事件可见一斑，但并非是合适的可以类比的参考案例。

2023年，印度尼西亚进入旱季，每月动力煤出口量高达4300万吨。尽管厄尔尼诺现象使6月至9月的出口量同比减少了8%，但全年的煤炭出口量仍同比增长了13%。

而今年截至目前，每月的煤炭出口量不足3500万吨，较2024年同期下降了27%。

在以下的三种煤炭供应影响因素中，在2023年只有一种发挥了作用：

l 2023年印度减少了购买印尼煤炭，主要因为当年印度国内煤炭产量创下了历史新高，如今这一市场因素正面临新风险。

l 今年更为严重的干旱，会使印尼河流驳船物流运输状况不仅不能改善，反而会进一步恶化。

l 印尼国内市场供应义务规定，在压力下将要求更多的煤炭留在国内，而不是减少。

值得关注的是，与太平洋强厄尔尼诺发生的同时，印度洋上与太平洋的厄尔尼诺现象相类似的正“印度洋偶极子”（Indian Ocean Dipole —IOD）气候也正形成，这将影响印度的季风降雨，而这些季风降雨的区域又正是印度煤炭生产供应的绝对主力——国有煤炭公司（Coal India）生产煤炭的煤田。如果印度无法补充自身的库存短缺，就必将激发煤炭进口的增加，从而也支撑2026年6月至10月期间的煤炭价格走强。